鐵礦石期貨自上市以來持續(xù)發(fā)揮著服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)和定價(jià)的重要職能，尤其在2018年引入境外交易者，目的是使其國內(nèi)外參與者結(jié)構(gòu)更加均衡，提高國際影響。今年以來，由于現(xiàn)貨供需端結(jié)構(gòu)發(fā)生較大改觀，期貨市場在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了作用。日前，大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)先后發(fā)布有關(guān)通知，從新增交割品到提示交割事項(xiàng)，進(jìn)一步維護(hù)鐵礦石期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行和市場功能作用發(fā)揮，深度服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)。
多位分析人士告訴《證券日報(bào)》記者，我國鐵礦石高度依賴進(jìn)口，由于今年全球疫情所致，全球鐵礦石供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大改觀，從而造成了短期供不應(yīng)求的局面，為了能夠更好地滿足國內(nèi)交割需求，大商所在不影響現(xiàn)貨供需的前提下新增了可交割礦種，同時(shí)又提示I2009合約的交割事項(xiàng)，體現(xiàn)了交易所提高交割便利性、貼近現(xiàn)貨市場和服務(wù)產(chǎn)業(yè)的考慮。
供需矛盾決定礦價(jià)走勢
近期鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格上漲，鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)自7月初的741元/噸漲至目前848元/噸，漲幅14%。多位分析人士告訴《證券日報(bào)》記者，鐵礦石期價(jià)今年以來強(qiáng)勁走勢的主要原因在于供需端存在失衡，在全球疫情影響下，年初鐵礦石需求端持續(xù)疲軟，供應(yīng)端逐步降低供應(yīng)量。隨后，在中國鋼鐵需求反彈情況下，全球主要礦山在逐漸恢復(fù)供應(yīng)，但由于時(shí)間差因素，目前供應(yīng)尚未完全恢復(fù)。
在供給端，先融風(fēng)險(xiǎn)管理公司投資交易部研究員項(xiàng)意凌向《證券日報(bào)》記者表示，目前國外主流礦山的生產(chǎn)恢復(fù)，將為供應(yīng)端緩解部分緊張，但短期中品澳粉的結(jié)構(gòu)性矛盾仍將繼續(xù)支持鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)。
在需求端，上半年，在全球粗鋼產(chǎn)量下降6%的前提下，我國粗鋼產(chǎn)量仍保持1.4%的同比增長，全球占比從去年的53%增加至目前的57%，拉動(dòng)了鐵礦石需求。從結(jié)構(gòu)上看，隨著我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，燒結(jié)設(shè)備向大型化發(fā)展，需要使用更多的粉礦，造成部分粉礦價(jià)格高企，從而在一定程度上帶動(dòng)整個(gè)礦價(jià)高企。
東證衍生品研究院黑色高級(jí)分析師朱豪告訴記者，年內(nèi)鐵礦石價(jià)格上漲的根源在于中國強(qiáng)勁需求。今年政策上對(duì)鋼廠限制較少，這不僅刺激了鋼廠提高產(chǎn)量，更削減了生產(chǎn)成本，導(dǎo)致生產(chǎn)意愿高漲，而需求端也呈現(xiàn)出逐步擴(kuò)大的局面。現(xiàn)階段，鐵礦石價(jià)格的主要關(guān)注點(diǎn)在于終端鋼材消費(fèi)能否達(dá)到市場預(yù)期。
對(duì)于未來市場走勢，同樣需要從供需兩端來看。供給方面，公開數(shù)據(jù)顯示，近期鐵礦石發(fā)運(yùn)量回升。8月16日當(dāng)周，澳洲、巴西發(fā)運(yùn)量總計(jì)2169萬噸，環(huán)比上期上升13萬噸。其中，淡水河谷發(fā)貨量603萬噸，環(huán)比增加34萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量的逐步恢復(fù)，有利于其完成3.1億噸—3.3億噸的全年發(fā)運(yùn)指引。前海期貨相關(guān)分析師指出，四大礦山近期發(fā)運(yùn)量均在季節(jié)性預(yù)期之內(nèi)，在供給明顯恢復(fù)的情況下，港口庫存或持續(xù)回升。必和必拓公司預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格會(huì)從目前的水平回落，而且波動(dòng)性仍然存在。
需求端來看，中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院黨委書記、總工程師李新創(chuàng)指出，目前我國鋼材庫存相對(duì)于今年3月份有明顯下降，但與去年同期相比仍然明顯增加，特別是螺紋鋼、線材等產(chǎn)品。全行業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步壓庫存、控產(chǎn)量，以減少鐵礦石進(jìn)口壓力。朱豪認(rèn)為，下半年鐵礦石價(jià)格走勢很大程度上取決于需求端的情況。
期貨交割品有所擴(kuò)容
在現(xiàn)貨市場上演供需失衡的格局下，期貨市場對(duì)交割也進(jìn)行了調(diào)整。日前，大商所發(fā)布通知稱，增加楊迪粉和卡拉拉精粉為可交割品牌，楊迪粉和卡拉拉精粉品牌升貼水分別為-25元/噸和85元/噸，在I2009及以后合約實(shí)施。
分析人士指出，此次增加交割品牌后，鐵礦石期貨可交割品牌增至13個(gè)，預(yù)計(jì)每年可增加約5000萬噸可供交割量。可供交割資源進(jìn)一步擴(kuò)容，可更好地維護(hù)期貨交易及交割業(yè)務(wù)的平穩(wěn)運(yùn)行和期貨市場功能發(fā)揮。
“為促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行，交易所對(duì)鐵礦石期貨曾先后采取了發(fā)布2次市場風(fēng)險(xiǎn)提示、調(diào)整交易限額等措施。”項(xiàng)意凌表示，近期增設(shè)鐵礦石交割品牌，由于新設(shè)的交割品牌楊迪粉和卡拉拉粉價(jià)格相較之前可交割品種里最低價(jià)的超特粉更低，且楊迪粉的市場庫存較為充裕。交割品牌擴(kuò)容后，將進(jìn)一步確保交割品的充足，讓交割平穩(wěn)運(yùn)行。
五礦經(jīng)易期貨黑色金屬研究員周佳易向記者表示，鐵礦石期貨2009合約移倉換月晚于往年。為了防止I2009合約會(huì)發(fā)生潛在風(fēng)險(xiǎn)，交易所加強(qiáng)一線監(jiān)管，及時(shí)擴(kuò)大鐵礦石交割礦種，為市場增加了可交割資源，從而保障市場平穩(wěn)運(yùn)行。
記者了解到，隨著臨近交割月，I2009合約走勢引發(fā)市場關(guān)注。8月21日，大商所發(fā)布通知，提示I2009合約已臨近交割。依據(jù)交易規(guī)則，個(gè)人客戶持倉和鐵礦石非交割單位整數(shù)倍持倉不得交割，非期貨公司會(huì)員和客戶交割月份持倉限額為2000手、個(gè)人客戶交割月份持倉限額為0，要求會(huì)員提醒客戶理性合規(guī)交易，確保I2009合約順利交割和市場平穩(wěn)運(yùn)行。
據(jù)前述市場人士介紹，從目前市場運(yùn)行情況看，包括I2009合約在內(nèi)的鐵礦石期貨運(yùn)行安全平穩(wěn)，隨著主力合約換月，近期I2009合約持倉量穩(wěn)步下降。根據(jù)相關(guān)交易規(guī)則，從8月20日結(jié)算時(shí)起，I2009合約持倉限額已由原按10%比例限倉調(diào)減至6000手。8月21日收盤時(shí)，I2009合約持倉量已減至14.19萬手;進(jìn)入交割月后，隨著持倉限額進(jìn)一步降為2000手、個(gè)人客戶持倉限額為0等，I2009合約持倉將會(huì)進(jìn)一步有序調(diào)減。與之對(duì)應(yīng)的是，目前港口可交割的鐵礦石庫存充足，能夠保障和實(shí)現(xiàn)I2009合約進(jìn)入交割月后的平穩(wěn)運(yùn)行及最終的順利交割。
