本報記者 施露

1月16日，美凱龍在港股市場高開近15%，截至收盤大漲29.59%，報4.38港元/股，總市值191億港元；美凱龍A股截至收盤上漲10.04%，總市值224.27億元；建發股份收盤上漲5.03%，總市值408億元。

【資料圖】

美凱龍“A+H”雙雙大漲，主要緣于1月15日美凱龍舉行的投資者電話交流會釋放了積極信號。美凱龍首席財務官席世昌、副總經理李建宏、大營運中心總經理朱家桂、董秘邱喆等高管均出席了當天的交流會。

席世昌表示，建發股份入主后，無論股東結構如何變化，美凱龍均將在資產端、管理端及負債管理方面保持獨立運行，在人員、財務等方面也將保持全面獨立。李建宏表示，美凱龍與建發股份在房地產業務上具有較強的協同性，雙方相互賦能，未來大有可為。

美凱龍與建發相互賦能

“我們期待這次合作盡快落地，從而實現建發股份供應鏈資源和美凱龍商場產業鏈相互賦能，共同拓展品類覆蓋延展商業鏈。同時，雙方中高端客戶資源高度匹配，有助于會員圈層及數量拓展，提升渠道和品牌黏性，帶來更強的品牌溢價。這是我們雙方現在想要進一步深入探討的領域。”邱喆在交流會上表示。

“第一，美凱龍與建發股份在房地產業務上具有較強的協同性，雙方相互賦能；第二，美凱龍所屬的大家居行業可達5萬億元市場規模，在toB端市場也具有較強的影響力，有望與美凱龍在B端的供應鏈上達成協同，進一步夯實供應鏈業務優勢；第三，美凱龍在C端聚集了數千萬高端會員。通過此次交易，建發股份還可以把美凱龍在C端消費者市場的優勢整合進其供應鏈。”李建宏表示，“在建發股份國企背景加持下，美凱龍的股東結構將得到優化，具備有獨立的授信體系，從而擺脫對原有控股股東授信體系的依賴，財務結構優化和融資成本降低有很大的挖掘空間。”

“美凱龍和建發股份的合作，可以理解為一個B端供應鏈公司和C端平臺公司的雙向賦能。”朱家桂表示，“美凱龍為家居、電器、建材的C端消費平臺，建發股份為B端為主的供應鏈公司，雙方未來合作有巨大的想象和整合的空間。”

朱家桂還就近年來美凱龍家居業務情況進行了說明。過去三年，美凱龍依托國內優質網絡布局和領導地位，無論是在2020年還是在2022年，都穩住了家居板塊的基本面，整體受到的影響相對可控。

美凱龍仍將保持獨立運行

對于建發股份入主美凱龍，席世昌在交流會上表示，信心比黃金重要，本次股東結構的優化將給予企業管理層、未來的股東、現有股東足夠的信心。

“建發股份入主后，美凱龍將仍具有獨立性。美凱龍是自主運行的上市公司。無論股東結構如何變化，美凱龍均將在資產端、管理端及負債管理方面保持獨立運行，在人員、財務等方面也將保持全面獨立。”

近年來，美凱龍持續落實“輕資產、重運營、降杠桿”戰略，不斷壓縮資本性開支。一方面，美凱龍在中國的一二線城市已基本完成自有物業的布局，從2019年開始基本不拿新項目。另一方面，美凱龍的資產負債率已逐步下降至57%。有息負債以中長期為主，每年固定還本付息。隨著上市公司持續縮減資本性開支，以及經營性現金流的持續增加，美凱龍核心利潤有望得到增加，計息負債規模有望持續降低。

“長遠來看，未來商業不動產REITs有關政策的開放，或將為上市公司、股東帶來長期的投資回報或現金流回報。”席世昌強調。

談及2023年整體經營恢復彈性問題，朱家桂坦言，“原先整個市場的增量在2022年、2021年受到巨大的抑制，在2023年上半年將會得到釋放。在市場端，我們對2023年還是比較看好的。”

“建發股份入主美凱龍不僅有利于改善后者的現金流狀況，還有助于其優化債務。”上海易居房地產研究院研究總監嚴躍進對《證券日報》記者分析道。

關鍵詞：