本報記者 向炎濤

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央企市場化債轉股再下一城。

12月16日晚間，中國鐵建發布公告稱，為降低公司下屬4家全資子公司中鐵十四局、中鐵十八局、中鐵二十局和中鐵城建的資產負債率，中國鐵建擬引入中銀資產、建信投資、工銀投資、交銀投資4家投資者合計出資人民幣100億元對標的公司進行增資，實施市場化債轉股。

根據公告，當天，投資者分別與中國鐵建及各標的公司簽署了《投資協議》，約定由投資者以現金對標的公司進行增資，增資金額合計100億元，標的公司所獲增資款用于償還以銀行貸款為主的債務。

根據協議，中銀投資將增資35億元，建信投資、工銀投資將各增資25億元，交銀投資將增資15億元。具體到各標的公司，投資者以現金合計25億元對中鐵十四局增資，合計獲得中鐵十四局20.98%的股權；以現金合計25億元對中鐵十八局增資，合計獲得19.7%的股權；以現金合計30億元對中鐵二十局增資，合計獲得29.59%的股權；以現金合計20億元對中鐵城建增資，獲得28.31%的股權。

“公司擬實施債轉股，主要是考慮優化資產負債結構，提升治理水平。”中國鐵建方面對《證券日報》記者表示，從深化國企改革角度來看，相關政策都鼓勵引入戰略投資者。公司治理方面，引入相關金融機構股權后，相關機構會派董事進入公司董事會，從而對公司重大決策產生影響。

中國鐵建還表示，公司通過開展債轉股業務，引入長期權益性資金，全部增資款將用于償還標的公司各自存量負債。本次債轉股可以有效降低資產負債率和帶息負債規模，調整優化資產負債結構。本次債轉股完成后，公司帶息負債減少，對公司財務狀況和經營成果產生積極影響，有利于提升公司核心競爭力和可持續健康發展能力。

事實上，這并非中國鐵建首次實施市場化債轉股。此前2019年12月份，中國鐵建引入太平人壽等8家投資者對公司下屬中鐵十一局等4家子公司進行增資，實施市場化債轉股，8家投資機構出資規模合計110億元。

2018年6月份，中國中鐵開啟了建筑央企市場化債轉股第一單。彼時中國中鐵引入中國國新等9家機構投資者，以“現金增資償還債務”和“收購債權轉為股權”方式，對旗下4家子公司增資約116億元。之后，中國鐵建、中國建筑等多家建筑央企均實施了市場化債轉股。

“建筑行業負債普遍比較高，平均達到80%左右，而銀行也樂于通過債轉股的方式進行投資。”中國企業研究院首席研究員李錦對《證券日報》記者表示，此外，法制化、市場化的債轉股也是國企改革的一種方法。

數據顯示，截至2022年9月30日，中鐵十四局資產負債率約84.77%；中鐵十八局資產負債率約83%；中鐵二十局資產負債率約86%；中鐵城建資產負債率約85.15%。此外，中國鐵建資產負債率約75.94%。

“相對于上市公司股權融資，比如再融資、優先股等要求PB大于1，但債轉股暫時不受凈資產限制。”某券商建筑建材行業研究員告訴《證券日報》記者。

關鍵詞： 中國鐵建