3月22日，萬泰生物(603392.SH)股價下跌。截至今日收盤，萬泰生物報232.00元，跌幅2.66%，成交額1.91億元，換手率1.88%，總市值1005.95億元。

1月21日，中泰證券與海通證券均發布研報唱多萬泰生物，分別給出買入評級和優于大市評級。

中泰證券發布研報《萬泰生物(603392)：2價HPV疫苗商業化快速上量業績表現突出》，研究員為趙磊、祝嘉琦。研報稱，2021年1月19日，公司發布2020年業績預增公告。2020年公司預計實現歸母凈利潤6.59-7.19億元，預計增加4.5-5.1億元、同比增長215%-244%;預計實現扣非歸母凈利潤6-6.55億元，預計增加4.35-4.9億元、同比增長263%-297%。

對于盈利預測與投資建議，中泰證券表示，參考業績預增公告，上調公司2020-2022年營業收入分別為19.79、33.07和40.60億元，同比增長67.20%、67.07%、22.79%;歸母凈利潤分別為6.80、11.44和14.50億元，同比增長225.52%、68.25%、26.79%(調整前歸母凈利潤分別為5.62、11.17和14.75億元，同比增長169.25%、98.62%、32.07%)。作為在研產品管線靚麗、實現海外技術輸出的龍頭公司之一，未來3年受益于2價HPV疫苗持續上量，在研9價HPV疫苗已進入臨床Ⅲ期，維持“買入”評級。

海通證券發布研報《萬泰生物(603392)公司研究報告：內生研發實力強勁發光和HPV疫苗打開長期發展空間》，研究員為鄭琴、余文心。研報稱，預計公司2020年業績受疫情診斷試劑業務以及HPV疫苗上市的影響將同比大幅上漲，2021年在疫情趨緩影響下公司業績將回歸正常發展，HPV疫苗帶來的業績增量將逐步明顯。預計2020-2022年公司歸母凈利潤分別為6.74億元、13.12億元、17.46億元，EPS分別為1.55、3.03、4.03元/股。

根據DCF估值模型，海通證券測算得出公司當前合理的股票價值為1372.53億元，對應每股價值為316.54元。根據敏感性分析，海通證券估計公司每股價值區間為291.68-345.84元，對應公司市值區間為1264.71-1499.57億元，該價值區間對應公司2021年估值為96-114倍PE，參考可比公司有一定溢價，但考慮到公司處在新品放量期，其他在研管線也亮點頗多，未來有多個重磅產品值得期待，同時與公司進行產學研合作的廈門大學平臺優勢突出，后續仍在孵育新產品，綜合來看海通證券認為該估值處于合理水平，首次覆蓋，給予“優于大市”評級。