8月28日晚間，大名城(600094.SH)發布2020年中期業績報告。報告期內，大名城實現營收76.7億元，同比增長74.41%;凈利潤為3.02億元，同比增長9.78%。

相較于營收的大幅增加，凈利潤的增長卻未能實現同步。對此，大名城表示，本期結轉的南京、上海相關項目受限價調控等影響單價同比下降，而同時，華東區域的土地成本較高，項目預證推遲也帶來資本化利息推高，一降一增，導致華東區域的毛利率降低。由于華東區域的收入在大名城所有區域內占比較高，因此報告期內的綜合毛利率出現同比下降。

公司房地產業務的毛利率為15.41%。分區域來看，華東區域于上半年實現營收56.8億元，占總營收的75%，營收較上年減少66.5%，該區域的毛利率不到10%。而華南區域和西北區域的毛利率則在32%左右，其中西北區域目前的營收占比約為5%，但增長迅速，營收較上年同期增加689%。

從銷售情況來看，大名城于上半年實現簽約面積 39.50 萬平方米，累計實現銷售金額 70.64 億元。2019年，大名城實現簽約金額189億元，天風證券曾于今年4月預計大名城在2020年的銷售金額有望突破210億，但就上半年的銷售情況看，與這一目標仍有一定距離。根據財報顯示的各區域項目銷售情況，華東地區的8個項目銷售情況良好，已預售面積占可供出售面積的比例較高，而西北區域和東南區域均存在已預售面積不足可供出售面積一半的項目。

目前，大名城在西北區域持有待開發的土地面積為91.8萬平方米，規劃計容建筑面積208.5萬平方米，約是長三角區域的7倍、東南區域的11倍。但西北地區涉及合作開發，權益比為49%，項目能否實現較高的盈利水平還有待關注。

盡管華東區域的低毛利率對公司上半年的盈利產生了一定影響，但從上海走出的大名城依舊將上海作為持續深耕的區域，尤其看好上海臨港新片區的發展。2020年上半年，大名城拿下了臨港科技城、臨港奉賢、松江永豐、青浦朱家角、福州金山等區域地塊，總計投資78億元，獲得土地面積465畝，其中臨港片區的地塊有254畝，占比55%。

而土地投資力度的加大，讓大名城的經營性現金流出現下降趨勢，現金流量凈額為19.12億元，同比減少32.07%。但大名城的負債情況相對穩定，較去年年底有4%的降幅，公司資產負債率為65.06%，凈負債率為35.95%，現金短債比為1.28。

大名城表示，未來將在區域布局上繼續聚焦發展一二線城市，著重以上海為中心延拓至杭州、南京、蘇州、嘉興及嘉善等區域城市，同時保持東南區域的市占優勢，開拓粵港澳大灣區城市群項目。此外，基于城市分化加劇的發展趨勢，大名城將在熱點城市加快拿地節奏。(陸瑤)

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