5月13日晚間，深圳市金新農(nóng)科技股份有限公司(金新農(nóng)，002548.SZ)披露了深圳證券交易所向其發(fā)出問詢函的公告。公告顯示，深交所對金新農(nóng)2020年年報(bào)披露事項(xiàng)的問詢多達(dá)10條，其中此前備受市場質(zhì)疑的“生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損”事項(xiàng)赫然在列。
問詢函第8條顯示，針對“你公司4月28日披露的《關(guān)于公司生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損的提示性公告》顯示，截至2021年3月31日，公司開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，平倉損失10015.57萬元，浮動損失3083.87萬元，根據(jù)套期會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，影響報(bào)告期內(nèi)利潤總額-10015.57萬元”這一情況，深交所向金新農(nóng)提出了三大要求：
“(1)說明2020年一季度套期保值的具體執(zhí)行情況，套期保值業(yè)務(wù)規(guī)模與公司現(xiàn)貨經(jīng)營是否匹配;
(2)自查對套期保值業(yè)務(wù)建立的內(nèi)控制度及其有效性，報(bào)告期內(nèi)相關(guān)風(fēng)控體系是否完善，是否能夠有效控制投資風(fēng)險(xiǎn);
(3)說明除開展套期保值外，是否存在其他期貨投資交易的情況，如是，請說明具體情況并充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。”
記者翻閱了金新農(nóng)4月28日披露的《關(guān)于公司生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損的提示性公告》，該公告顯示，金新農(nóng)擬在2021年度開展與公司經(jīng)營相關(guān)的玉米、玉米淀粉等飼料原材料及生豬等產(chǎn)品期貨、期權(quán)合約，開展的期貨期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)保證金最高占用額不超過人民幣3.5億元。
截至2021年3月31日，金新農(nóng)開展的生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)的虧損累計(jì)13099.44萬元，其中浮動虧損3083.87萬元，平倉虧損10015.57萬元。
至于形成虧損的主要原因，金新農(nóng)是這樣表述的“公司期貨決策小組基于公司2021年度生豬生產(chǎn)能力及行業(yè)生豬產(chǎn)能的恢復(fù)程度，對未來生豬現(xiàn)貨市場價(jià)格作出的判斷而建立的生豬期貨套期保值合約。春節(jié)后生豬現(xiàn)貨市場價(jià)格快速回落，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格基差由升水變?yōu)橘N水，生豬期現(xiàn)價(jià)格偏離度較大，生豬期貨價(jià)格階段性的快速上漲導(dǎo)致公司生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損”。
而在同一天發(fā)布的“2021年第一季度報(bào)告正文”里，金新農(nóng)以一張表格披露了其一季報(bào)衍生品投資情況，從而間接透露了套期保值業(yè)務(wù)的一絲細(xì)節(jié)：套期保值業(yè)務(wù)分別在三家期貨公司展開，三處合計(jì)共購入金額25362.57萬元，虧損10015.57萬元，期末僅持有3928.53萬元的倉位。
至于更詳細(xì)的情形，諸如公司是否嚴(yán)格執(zhí)行了套期保值的制定方案、在大商所有否申請開設(shè)自己的交割倉庫、未來是否還繼續(xù)在生豬期貨進(jìn)行套期保值等等市場最為關(guān)心的問題，則無從而知。為此，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者曾于4月28日和4月29日連續(xù)兩天發(fā)郵件給該公司的董秘翟衛(wèi)兵先生就上述問題進(jìn)行采訪;但截至記者發(fā)稿日，仍然沒有收到關(guān)于上述問題的回復(fù)。
金新農(nóng)的信息披露質(zhì)量引發(fā)市場關(guān)注后，該公司的保薦機(jī)構(gòu)即中信證券股份有限公司的相關(guān)工作質(zhì)量是也受到了市場關(guān)注。
為此，其保薦代表人、中信證券股份有限公司的費(fèi)威在5月11日下午舉行的金新農(nóng)2020年度網(wǎng)上業(yè)績說明會上強(qiáng)調(diào)，“我們亦提醒上市公司從實(shí)際需要出發(fā)，公司應(yīng)合理計(jì)劃、安排使用保證金，嚴(yán)格遵守監(jiān)管要求以及公司各項(xiàng)內(nèi)控制度，保證套期保值過程正常進(jìn)行。后期我們將進(jìn)一步加強(qiáng)對上市公司套期保值業(yè)務(wù)的核查”。
那么，金新農(nóng)是否就是因?yàn)闆]有合理使用保證金而導(dǎo)致套保巨虧?它的套期保值業(yè)務(wù)規(guī)模與公司現(xiàn)貨經(jīng)營是否匹配?為此，記者采訪了深圳市袞雪量化技術(shù)有限公司首席分析師許明。
許明表示，生豬期貨作為一個(gè)新品種上市初期成交量較小，功能發(fā)揮需要一個(gè)持續(xù)培育的過程，個(gè)人投資者把握難度較大。但金新農(nóng)作為產(chǎn)業(yè)資本，手握3.5億資金，做的更是套期保值操作，按理只需要合理安排倉位、使其套期保值業(yè)務(wù)規(guī)模與公司現(xiàn)貨經(jīng)營相匹配即可完成整個(gè)套保過程，從而鎖定企業(yè)利潤。而期貨方面的操作最終無論盈虧實(shí)屬正常，亦無關(guān)整個(gè)套保，因?yàn)樘妆５哪繕?biāo)是鎖定利潤而不是像投機(jī)一樣追求利潤。但金新農(nóng)最終卻落得中途平倉虧損離場從而不能完成整個(gè)套保流程，確實(shí)反常。更大的可能是金新農(nóng)在操作過程中漠視倉位管理、過度放大保證金的使用所致。
許明進(jìn)一步表示，由于生豬期貨設(shè)立的目標(biāo)之一就是為了讓養(yǎng)豬企業(yè)進(jìn)場套期保值鎖定利潤，相信以后會有很多這方面的企業(yè)進(jìn)場套保，希望這些企業(yè)能夠吸取金新農(nóng)的教訓(xùn)，切勿把期貨套保當(dāng)兒戲。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，在我國前20家養(yǎng)殖龍頭企業(yè)中，已有7家參與了生豬期貨交易，19家成為生豬期貨交割倉庫;全市場養(yǎng)殖企業(yè)中，申請?zhí)灼诒Ｖ档钠髽I(yè)達(dá)49家。
在對金新農(nóng)問詢函的最后部分，深交所強(qiáng)調(diào)金新農(nóng)應(yīng)“就上述事項(xiàng)做出書面說明，在 2021年5月25日前將有關(guān)說明材料報(bào)送我部，同時(shí)抄送派出機(jī)構(gòu)。涉及需披露事項(xiàng)的，請及時(shí)履行披露義務(wù)。”(記者 鄒永勤)
