在宣布終止與蒙牛此前簽訂的非公開發行股票預案后，“奶酪第一股”妙可藍多股票8月24日跌停，與此同時，妙可藍多下調了募集資金額。但在業內人士看來，蒙牛與妙可藍多此次定增計劃終止，是雙方在目前對原有合作產生了分歧。不過，蒙牛仍是妙可藍多股東，未來雙方仍會基于自己優先的商業利益進行博弈。

蒙牛終止認購

8月24日，妙可藍多開盤不到4分鐘即告跌停，股價報39.69元。截至當日收盤，妙可藍多依舊跌停。業內猜測，這或與蒙牛終止認購妙可藍多股份有關。

8月23日晚間，妙可藍多宣布終止此前與蒙牛簽訂的非公開發行股票預案，其定增份額全部由實控人持股的公司認購。

對于終止收購的原因，妙可藍多解釋稱，終止發行是綜合考慮最新監管要求、資本市場環境并結合公司實際情況提出的，不會對公司正常經營與持續穩定發展造成重大影響。

業內有觀點指出，妙可藍多一路暴漲的股價或是雙方“分手”的理由。據公告，妙可藍多此前向蒙牛和東秀實業的發行價格為每股15.16元，但此后公司股價大幅上漲，截至8月21日收盤，公司股價已經達到每股44.1元的歷史高位。

在香頌資本董事沈萌看來，蒙牛和妙可藍多終止定增，應該是雙方在目前對原有合作產生了分歧，隨著A股回暖，當初困擾妙可藍多大股東的壓力緩解，不再愿意將上市公司的控制權交給蒙牛，蒙牛拿不到控制權也不愿意為人做嫁衣。

蒙牛終止收購妙可藍多股份是否會影響雙方后期發展呢?北京商報記者就此聯系采訪了蒙牛和妙可藍多相關負責人，蒙牛相關負責人表示，本次非公開發行終止不影響蒙牛與妙可藍多的戰略合作，同時蒙牛持續看好國內奶酪市場。但截至發稿，妙可藍多相關負責人并未予以回復。

事實上，今年初，妙可藍多就引入蒙牛為股東。2020年1月，蒙牛以每股14元的價格受讓妙可藍多非限售流通股份2046.7853萬股，占妙可藍多總股本的5%，總價款約2.87億元。此次股權轉讓后，蒙牛成為了妙可藍多的第二大股東。

公告顯示，妙可藍多擬引入蒙牛為妙可藍多及下屬全資子公司的戰略股東，并與戰略股東、公司控股股東簽署了《戰略合作協議》，同意開展各類奶酪產品開發和推廣，并進行銷售渠道共建、營銷資源共享、產能布局提升等多方面、多維度的業務合作，實現優勢互補，合作共贏。

截至目前，妙可藍多股價在年內漲約200%。

據悉，妙可藍多是一家以奶酪為核心業務的A股上市公司，是目前國內擁有奶酪產能最大的企業。

深度合作告吹

值得一提的是，在3個月前，妙可藍多相關負責人曾在2019年股東大會上表示，會和蒙牛共同研討戰略，但在經營層面，妙可藍多擁有充分自主權;在業務層面，將加大對蒙牛的產品代工，成為蒙牛奶酪產品生產的重要載體。

妙可藍多發布的2020年半年報顯示，蒙牛為其第二大股東，持有5%股份。此前財報顯示，2018年、2019年、2020年上半年，妙可藍多分別為蒙牛代加工奶酪價值424.45萬元、1615.52萬元、2744.31萬元。

經濟學家宋清輝認為，雖然國內奶酪市場前景可觀，但對于蒙牛而言，奶酪業務收入占比微不足道。

隨著國內消費者收入水平和消費能力不斷增長、人們對奶酪營養價值認知程度的加深，近年來奶酪行業市場規模保持高速增長趨勢。根據歐睿咨詢數據，2019年，我國奶酪零售終端市場規模65.5億元，2013-2019年復合增速達到16.13%，是乳制品細分領域最具增長潛力的行業。預計2024年，我國零售奶酪終端市場規模將達到112億元，預計2020-2024年年均復合增速12%。

不過，從體量上看，我國奶酪消費仍處于培育期，2018年零售額僅占我國乳制品消費額的1.5%。

沈萌認為，蒙牛當初愿意馳援妙可藍多是希望在得到妙可藍多奶酪的產能外，控制國內A股的上市公司平臺，但現在雙方合作產生分歧后，蒙?？赡軙p弱與妙可藍多的合作關系，畢竟單純的奶酪產能不足以吸引蒙牛，未來雙方仍是基于自己優先的商業利益進行博弈。

下調募資金額

在蒙牛與妙可藍多宣布終止合作的當天，妙可藍多還發布公告稱，擬通過非公開發行股票募資不超過5.75億元，用于年加工2.7萬噸乳制品和吉林中新食品區奶酪加工建設項目。不過，與前次募投項目相比，此次募投減少了廣澤乳業特色乳品產業升級改造項目，同時上述兩個項目擬使用募集資金總額較前次也有所減少，分別為3.75億元、2億元。

2020年3月，妙可藍多發布公告稱，為進一步鞏固和提升競爭優勢，擬非公開發行募集資金總額預計不超過8.9億元，用于妙可藍多上海第二工廠改擴建項目、吉林中心食品區奶酪加工建設項目和廣澤乳業特色乳品產業升級改造項目，擬使用募集資金總額分別為4.42億元、2.51億元和1.97億元，預計全部項目投產后，妙可藍多奶酪產品產能將新增5.5萬噸/年。

對于此次下調募集資金，沈萌認為，“雖然A股行情緩解妙可藍多大股東的壓力，但并未改善妙可藍多業務發展面臨的問題，因此減少募集規?？梢跃徑鈱Χ壥袌龉蓛r的壓力，集中有限資金用于核心業務”。

實際上，此前妙可藍多一直在著急擴產能。數據顯示，2016-2018年，妙可藍多奶酪銷售量分別為4019.12噸、5804.95噸和1.05萬噸，2017年、2018年分別同比增長44.43%、81.61%。“現有生產能力已難以滿足業務快速擴張的需要，亟須擴大產能產量。”妙可藍多方面表示。

2018年4月，妙可藍多擬增發募集資金用于吉林市廣澤乳品有限公司恢復乳品加工建設項目——奶酪加工建設項目，計劃投資募集資金4.799億元;擬計劃投資募集資金4.16億元用于上海芝然乳品科技有限公司改建項目。但隨后，妙可藍多的關聯方認購方案被叫停。

今年5月，妙可藍多上海二廠正式落戶，預計今年底投產，全年可至少引進15條生產線。但由于設備需經海外訂購有一定周期，妙可藍多總經理任松說：“產能供應不上是現在最大的困難。”