今年以來，現貨期貨黃金價格逐步走高，成為最吸引眼球的貴金屬資產之一。亦有部分市場分析人士預測，未來一段時間金價仍有大幅上行空間。但北京金一文化發展股份有限公司(下稱金一文化，002721.SZ)卻沒能享受到這波熱度。

事實上，自2015年12月達到歷史高點后，金一文化股價就一路下挫，截至8月4日收盤，其股價僅為4.44元/股，較36.65元/股(前復權價格)歷史高點下挫超8成，今年以來的股價降幅亦達20%。

2020年4月29日，金一文化發布了其2020年一季度報。數據顯示，進入新一年金一文化業績轉盈為虧，季度營業收入僅實現10.14億元，同比下滑65.21%，歸母凈利潤虧損額更是高達0.64億元，較上一年同比暴降260.96%。

同年7月15日，金一文化發布2020年半年度業績預告，該公司預計2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將為-2.20億元至-2.50億元。而去年同期為盈利0.66億元，亦由盈轉虧。

對此金一文化解釋稱，受疫情影響，今年一季度公司及產業鏈上下游企業延期復工，業務開展受到較大程度的影響;二季度隨著疫情得到控制，公司積極復工復產并做好生產經營規劃，以便能迅速應對可能新增的訂單。但由于珠寶行業整體消費處于逐步恢復過程中，下游與終端客戶需求延緩，使得當期業務未能達到預期，導致報告期內營業收入下滑，凈利潤較去年同期下降。

值得關注的是，疫情發生前，金一文化2019年年報也存在不少問題。2020年7月30日，該公司就收到了來自深交所發來的2019年年報問詢函，問詢函要求上市公司詳細解釋說明2019年業績增收反減利、違規擔保近5億元以及股權拍賣等問題。

營收利潤經營活動凈現金流變動趨勢不一致

金一文化成立于2007年，并于2014年1月在深交所上市。該公司專注于黃金珠寶首飾、貴金屬工藝品的研發設計、生產加工及銷售。其主要產品類別包括鉆石鑲嵌類、黃金類、K金類、鉑金類及翡翠類產品。

上市后，金一文化業績表現可圈可點。《投資時報》研究員梳理該公司近10年(2009年—2019年)業績數據注意到，金一文化上市后，除2014年凈利潤稍有下滑外，其余年份業績均較好，營業收及凈利潤分別由2009年的9.73億元和0.17億元增長到了2017年的153.20億元和1.82億元。

然而，其上揚的業績走勢卻停滯在2018年。《投資時報》研究員了解到，2018年其歸母凈利潤虧損0.55億元，同比下降130%，營業收入也下滑2.45%，實現149.44億元。

并且，金一文化曾擁有160多家自營連鎖店、128家加盟連鎖店和覆蓋全國的珠寶首飾零售營銷體系。截至2018年12月31日，該公司直營店僅剩74家。

時至2019年，盡管金一文化凈利潤較上一年增長幅度高達213.53%，為0.62億元，但其營業收入卻同比驟減27.38%。并且，經營活動產生的現金流也出現了負數，為-19.91億元，與同期凈利潤嚴重背離。在年報問詢函中，深交所亦關注到此情況，并要求上市公司補充說明營業收入與凈利潤、經營活動產生的現金流量凈額變動趨勢不一致的原因。

對此，金一文化方面解釋稱，主要系公司銷售收入下滑，以及加強渠道建設、增加存貨規模所致。

《投資時報》研究員注意到，金一文化經營活動產生的現金流量為負的情況，自2014年上市以來就存在，其長期以來的凈利潤增長方向始終與其經營凈現金流發展背離。為此，金一文化曾強調要調整經營策略，穩健推進公司業務發展。但就目前情況來看，頹勢難短期內或較難逆轉。

原實控人違規擔保被譴責

問詢函中，深交所也關注到該公司所涉違規擔保情況。

《投資時報》研究員查閱資料發現，2018年1月至5月期間，金一文化原副總經理蘇麒安以金一文化子公司北京金一江蘇珠寶有限公司、北京金一南京珠寶有限公司的名義，為其個人及個人控制的南京德和商業管理有限公司、南京廣義禾投資管理有限公司提供擔保，且擔保金額高至2.88億元，占金一文化2017年經審計資產的6.15%。

2018年7月，金一文化的原實控人鐘蔥以金一文化名義為自然人朱康軍對中國華貿工經有限公司的借款提供擔保，擔保金額總計2.1億元，占金一文化2017年經審計凈資產的4.48%。

上述事件的當事人蘇麒安、鐘蔥違反了深交所相關規定，均被給予公開譴責的處分。日前，金一文化對此發布了關于公司股東股份被輪候凍結的公告，公告顯示鐘蔥原持有股份的64.54%被輪候凍結36個月。

還需要注意的是，金一文化的股權曾遭到了兩次拍賣。第一次時間是2019年11月9日，金一文化曾宣布控股股東上海碧空龍翔投資管理有限公司(下稱碧空龍翔)所持有金一文化的0.4億股被司法拍賣;同年11月22日，金一文化再度宣告稱碧空龍翔所持金一文化的1.09億股將于12月8日至9日在“阿里拍賣·司法”網公開拍賣。據阿里拍賣網站信息，被拍賣的金一文化1.09億股起拍價為3.74億元，另外0.40億股的起拍價為1.89億元。

上述拍賣完成后，截至2020年4月，碧空龍翔已不再持有金一文化公司股份，北京海鑫資產管理有限公司(下稱海鑫資產)憑持有的1.63億金一文化股票，成為該公司控股股東，所持股票占公司總股本的19.47%。

分析人士認為，雖然這次的股東變更不會導致金一文化公司控制權發生變化，并且對其的經營也無實質性影響。但該公司控股人股權過于分散，股東之間爭奪企業控制權的概率會相應增加，并可能因此使企業經營陷入困境。(呂貢)