繼機構定制債基密集降低管理費之后，機構占比較高、定制或部分新發的主動權益類基金也開始大面積下調管理費率，傳統費率結構受到“降費潮”的猛烈沖擊。

權益基金密集降低管理費

2020年12月份以來，北信瑞豐豐利、新華積極價值等多只主動權益類基金發布降低管理費公告，年管理費率多降至1%、0.8%、0.6%。

上述混合型基金中，2020年中報的機構投資者持有總份額占比有的高達86.33%、90.28%。機構持有人話語權較高，可能是基金降低管理費的重要原因之一。

上海證券基金評價研究中心基金分析師謝憶表示，主動權益類基金降低管理費率可能由多重因素驅動。首先，公募基金大發展，基金產品產生規模效應，或進一步讓利于投資者，降低持有人成本;其次，基金公司通過降費提高產品競爭力，吸引資金;再次，機構資金規模較普通投資者要大，對費率更為敏感，且機構也有較高的議價權。

上海一家中型基金公司分析，主動權益類基金降低管理費率的原因包括機構占比高、拯救“迷你基金”、新基金吸引資金。機構資金占比較多的權益基金一般會以資金規模去謀求較低的管理費。

據記者統計，目前機構占比超過50%的主動權益類基金中，多數的管理費率低于1.5%，0.6%、0.8%的費率結構占多數。

數據顯示，截至2021年1月8日，在2020年中報時機構投資者持有比例超50%的906只(份額合并計算)主動權益類基金中，管理費低于1.5%的多達532只，占比58.72%。其中，303只基金的管理費只有0.6%，占比33.44%;管理費0.8%的產品有65只，占比7.17%。

北京一家大型公募產品部人士透露，降低管理費的混合型基金多數是打新基金，主動管理的成分偏低。定制方為了節省成本，會要求降費。而真正看中長期主動管理能力的機構不差這點費用。

在機構資金的影響下，全市場主動權益類基金也呈現下降勢頭。數據顯示，截至1月8日，3547只主動權益類基金中，管理費率低于1.5%的多達1173只，占比33.07%。個人投資者占比超50%的基金，平均管理費降至1.39%;機構占比過半的基金平均管理費率為1.04%;機構占比超80%的產品，平均管理費為0.89%。

降費或令中小公募承壓

新發主動權益類基金中，平均1.5%年管理費“一統天下”的局面將成為歷史。數據統計，截至1月8日，2020年下半年以來成立的454只主動權益類基金中，管理費低于1.5%的占38%。天弘睿新、天弘聚新、永贏鑫享、永贏穩健增長一年等產品的管理費甚至降為0.4%。

新發主動權益類基金中，管理費為0.8%、0.6%的產品分別高達58只、51只，在新發權益類基金中占比皆超過10%。主動權益類基金中，6只戰略配售基金采用了0.1%的管理費率，是全市場最低的管理費率。

針對上述現象，天弘基金表示，天弘的2只新產品定位為“固收+”打新策略基金，主動管理股票倉位不高，債券持倉收益也難以拉開差距，因此主要比拼打新報價能力和產品規模，降低管理費率對投資者具有一定吸引力。

多位行業人士認為，投資者申購主動權益類基金，更看重基金經理的投研能力和長期業績，對管理費的變化并不敏感。從基金公司角度看，降低管理費可以提升產品競爭力，但會導致收入下降，加速行業的分化。

上述上海中型基金公司、天弘基金都表示，主動權益類基金預期收益較高，波動相對較大，管理難度也高，投資者對費率水平的高低相比其他類型基金敏感度較低。投資者在投資主動權益類基金時，更加看重過往業績、投研實力等。

上述北京大型公募產品部人士也稱，“降費的趨勢對主動權益基金管理費結構不會造成大的沖擊，因為這類基金年化收益率可以達到幾十甚至翻倍，千分之幾的費率優惠影響較小。”

謝憶認為，投資者篩選權益類產品時，基金經理管理能力及基金產品業績表現仍會是關注的重點，部分費率優惠的基金在發行中并未出現顯著優勢。不過，長期來看，在規模效應、市場競爭等多重因素驅動下，海外成熟市場如美國新世紀以來運作費率持續下行，國內行業發展規模效應釋放回饋投資者，我國主動權益類基金費率水平和結構或總體也呈現下降趨勢。

“打價格戰的前提是基金管理機構本身已進入良性循環。”謝憶表示，主動權益類基金管理費率的下降對基金公司是把“雙刃劍”。讓利投資者提升產品吸引力可獲得更多的關注，但會影響公司收入。部分中小基金公司，如本就缺乏優秀的過往業績和營銷能力，降低管理費或將進一步收窄存活的空間。