中日資本市場(chǎng)“牽手”ETF互通正式開通

10個(gè)月完成ETF互通，為國(guó)內(nèi)投資者增加日本市場(chǎng)投資新渠道，專家：中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放更進(jìn)一步

昨日，上海證券交易所舉行中日ETF互通開通儀式。上交所供圖

僅歷時(shí)10個(gè)月時(shí)間，中日ETF互通正式開通。

6月25日，上海證券交易所和日本交易所集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“日交所集團(tuán)”)分別舉行了中日ETF互通開通儀式。當(dāng)天，4只中日ETF互通產(chǎn)品在上交所上市，分別是來自易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金和華安基金四家公司的產(chǎn)品。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海致辭時(shí)表示，中日ETF互通，加上上周一滬倫通啟動(dòng)，上周五A股納入富時(shí)羅素指數(shù)，這些都表明中國(guó)資本市場(chǎng)擴(kuò)大開放的步伐不僅從未停止，而且將穩(wěn)步加快。

對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示，中日ETF互通可以將兩國(guó)的投資者通過ETF引入到對(duì)方的股市。表面上看ETF是公募基金，實(shí)際上，公募基金背后所投資的標(biāo)的是指數(shù)樣本股，因此相當(dāng)于投資對(duì)方的股市。對(duì)于A股市場(chǎng)來說，可以帶來投資者生態(tài)的改變。

方星海：ETF互通只是中日資本市場(chǎng)合作開端

當(dāng)天，上海市副市長(zhǎng)吳清、上交所理事長(zhǎng)黃紅元、日交所集團(tuán)旗下東京證券交易所總經(jīng)理宮原幸一郎和中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部副主任祝歡共同啟動(dòng)水晶球，宣布中日ETF互通項(xiàng)目正式開通。

上交所儀式上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海通過視頻連線為儀式致辭。方星海表示，在當(dāng)前世界保護(hù)主義抬頭的背景下，加強(qiáng)中日這兩個(gè)世界上第二第三大經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)之間的互利合作，具有重要的意義。中日ETF互通，加上上周一滬倫通啟動(dòng)，上周五A股納入富時(shí)羅素指數(shù)，這些都表明中國(guó)資本市場(chǎng)擴(kuò)大開放的步伐不僅從未停止，而且將穩(wěn)步加快。中日資本市場(chǎng)合作勢(shì)頭良好，自今年4月舉辦首屆中日資本市場(chǎng)論壇以來，雙方開展了多層次、多形式的交流合作。實(shí)現(xiàn)ETF互通只是一個(gè)開端，中日資本市場(chǎng)互補(bǔ)性強(qiáng)，合作空間廣闊，期待雙方進(jìn)一步加強(qiáng)交流，增進(jìn)互信，不斷擴(kuò)展務(wù)實(shí)合作新領(lǐng)域。

早在去年8月，上交所與日交所集團(tuán)開啟了中日ETF互通討論工作。今年4月，在中日資本市場(chǎng)論壇上，雙方簽署了ETF互通協(xié)議。時(shí)至6月25日中日ETF互通正式開通，僅用時(shí)10個(gè)月時(shí)間。

中日ETF互通的具體方式是上交所和日交所集團(tuán)分別上市以對(duì)方市場(chǎng)ETF為投資標(biāo)的的基金，具體由中日兩國(guó)基金公司分別通過現(xiàn)行QDII和QFII機(jī)制設(shè)立跨境基金，并將全部或絕大部分基金資產(chǎn)投資于對(duì)方市場(chǎng)具有代表性的ETF產(chǎn)品。

中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春對(duì)新京報(bào)記者表示，中日ETF互通與中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化是一體的，因?yàn)槿毡窘灰姿鞘澜缟现饕慕灰姿?，特別是其在亞洲的影響力舉足輕重。對(duì)于中國(guó)來說，這意味著資本市場(chǎng)的對(duì)外開放更進(jìn)一步，不僅新增了一個(gè)國(guó)家，而且以ETF互通是一種方式上的創(chuàng)新。對(duì)于日本來說也是如此，雙方的合作互利互惠。

在董登新看來，中日ETF互通可以把日本公募基金的機(jī)構(gòu)投資者以及日本的資金引入到中國(guó)A股市場(chǎng)。對(duì)于A股市場(chǎng)來說，可以帶來投資者生態(tài)的改變。反過來，中日ETF互通也為國(guó)內(nèi)的公募基金提供了海外市場(chǎng)的投資組合，使得日本市場(chǎng)進(jìn)入中國(guó)公募基金產(chǎn)品的標(biāo)的市場(chǎng)。同時(shí)，中日ETF互通為國(guó)內(nèi)投資者提供了投資日本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

董登新認(rèn)為，日本股市是亞洲非常重要的市場(chǎng)之一，市場(chǎng)規(guī)模居前并且較為成熟開放，同時(shí)其估值相對(duì)較低，對(duì)于我國(guó)的A股投資者應(yīng)該具有相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

中方4只ETF互通產(chǎn)品

易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF

份額規(guī)模為5.0841億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計(jì)算的資產(chǎn)規(guī)模約為5.09億元

華夏野村日經(jīng)225ETF

份額規(guī)模為4.3049億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計(jì)算的資產(chǎn)規(guī)模為4.32億元

華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF

份額規(guī)模為2.7497億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計(jì)算的資產(chǎn)規(guī)模為2.74億元

南方頂峰TOPIX ETF

份額規(guī)模為3.0843億份(截至6月18日)

按6月21日凈值計(jì)算的資產(chǎn)規(guī)模為3.09億元

日方4只ETF互通產(chǎn)品

NEXT FUNDS ChinaAMC SSE50 Index Exchange Traded Fund

Listed Index Fund China A Share (Panda) E Fund CSI300

MAXIS HuaAn China Equity (SSE 180 index) ETF

One ETF Southern China A-Share CSI 500

中方四只產(chǎn)品掛牌交易 認(rèn)購規(guī)模超15億

中方首批參與中日ETF互通的四家基金公司分別是易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金和華安基金。中方首批四只ETF互通產(chǎn)品當(dāng)日在上交所掛牌交易，為易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、南方頂峰TOPIX ETF和華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF。

首批4只中日互通ETF產(chǎn)品均于6月12日成立。6月13日，四只基金發(fā)布了基金合同生效公告，在9天的認(rèn)購期內(nèi)，四只產(chǎn)品合計(jì)認(rèn)購規(guī)模超15億元，累計(jì)認(rèn)購戶數(shù)多達(dá)1.2萬戶。其中，易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF的份額規(guī)模為5.0841億份(截至6月18日)，按6月21日凈值計(jì)算的資產(chǎn)規(guī)模約為5.09億元，是4只中最大的。

中方首批四只ETF互通產(chǎn)品除南方頂峰TOPIX ETF跟蹤標(biāo)的為東證指數(shù)，其余三只跟蹤的標(biāo)的均為東京日經(jīng)225指數(shù)。該指數(shù)是日本各股價(jià)指數(shù)中歷史最悠久且為日本股票市場(chǎng)最有代表性的股價(jià)指數(shù)，是由東京證券交易所上市的股票中選出225家最具代表性的股票，按價(jià)格平均法計(jì)算出的股價(jià)指數(shù)。

東證指數(shù)則由在東京證券交易所第一市場(chǎng)上市的所有股票，按自由流通市值加權(quán)平均計(jì)算出的股價(jià)指數(shù)。

值得注意的是，四只產(chǎn)品類型均為QDII型ETF。首批參與中日ETF互通的四家基金公司，均在今年4月獲得了新增QDII額度。根據(jù)外匯局?jǐn)?shù)據(jù)，今年4月底，QDII額度迎來近一年來的首次擴(kuò)容，合計(jì)增加了7.5億美元。而新增QDII額度的金融機(jī)構(gòu)全部為基金管理公司，各自新增1.5億美元QDII額度。曾有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新增QDII額度可能是專門用于首批中日ETF互通產(chǎn)品。

中日互通ETF與普通ETF有何區(qū)別？

中日同步上市ETF互通產(chǎn)品，意味著中日兩國(guó)投資者均可以在本國(guó)投資這些ETF產(chǎn)品。中國(guó)首批中日ETF產(chǎn)品的上市，也為國(guó)內(nèi)投資者增加了日本市場(chǎng)這一投資新渠道。

在目前已有的資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制中，滬港通允許滬港兩地投資者直接通過交易互通機(jī)制投資對(duì)方市場(chǎng)的股票。中日ETF互通機(jī)制與之不同，境內(nèi)投資者需通過購買本土基金公司發(fā)行的ETF基金，借道QDII投資于日本交易所掛牌的具有代表性的ETF品種。

在投資標(biāo)的上，首批互通ETF產(chǎn)品絕大部分或全部資金投資于對(duì)方市場(chǎng)的單只ETF。根據(jù)四只中日ETF互通產(chǎn)品的相關(guān)公告，其主要投資于標(biāo)的ETF、標(biāo)的指數(shù)成份股、備選成份股、跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的股指期貨等金融衍生品，投資于目標(biāo)ETF基金份額的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%。

目前四只中日ETF互通產(chǎn)品均已上市交易，投資者在上交所各會(huì)員單位證券營(yíng)業(yè)部均可參與基金的二級(jí)市場(chǎng)交易。

對(duì)于投資者來說需要注意的是，中日ETF互通產(chǎn)品與一般ETF產(chǎn)品有所不同。首先,基金面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)和境外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特殊風(fēng)險(xiǎn)。四只產(chǎn)品均在招募說明書中提及，基金主要投資于日本等境外市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)以及日本等境外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。其次，中日ETF互通產(chǎn)品的基金份額清算交收流程與普通境內(nèi)ETF存在一定差異，投資者當(dāng)日申購的基金份額，清算交收完成后方可賣出和贖回。

對(duì)于是否會(huì)投資中日ETF互通產(chǎn)品，一位來自北京的投資者表示，中日ETF互通產(chǎn)品可以考慮，他認(rèn)為日本市場(chǎng)的估值相對(duì)比較低，而且與A股關(guān)聯(lián)性差，因此可以做資產(chǎn)分散配置。不過，也有投資者對(duì)記者表示，這類產(chǎn)品較新，不太了解。“目前已經(jīng)上市的產(chǎn)品跟蹤日經(jīng)225指數(shù)，類比我們的中證50，考慮到匯率、信息滯后等因素，還是買國(guó)內(nèi)的比較合適”。

付立春表示，由于中日兩個(gè)市場(chǎng)具有較大差別，ETF的互通目前也只是第一步，范圍較小，對(duì)于個(gè)人投資者來說，應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，關(guān)注機(jī)會(huì)，逐步了解、逐步適應(yīng)，尤其要關(guān)注跨國(guó)的一些不確定性風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以先積累經(jīng)驗(yàn)，隨著中日資本市場(chǎng)合作進(jìn)一步推進(jìn)，互聯(lián)互通的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大之后，再爭(zhēng)取更大的投資收益。