天風證券股份有限公司孔蓉,楊雨辰近期對每日互動(300766)進行研究并發(fā)布了研究報告《公共服務持續(xù)增長，關注數據要素生態(tài)協(xié)作發(fā)力》，本報告對每日互動給出增持評級，當前股價為16.5元。

【資料圖】

每日互動(300766)

事件：公司發(fā)布2023年半年報，23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元，yoy-25.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤794萬元，yoy-71.7%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤645萬元，yoy-71.1%。單二季度來看，23Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元，yoy-14.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤629萬元，yoy-45.4%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤597萬元，yoy-11.0%。

開發(fā)者服務：開發(fā)者服務SDK累計安裝量突破1000億

23H1公司開發(fā)者服務收入為2674萬元，yoy+4.0%，毛利率為63.9%。23上半年公司加快迭代現(xiàn)有產品功能，深化推送場景業(yè)務，在視頻、音樂、社交、出行、電商等多個行業(yè)取得明顯效果，促成推送消息通道的利用率、消息點擊率和用戶轉化的同時提升。截至23H1，開發(fā)者服務SDK累計安裝量突破1,000億，其中智能IoT設備SDK累計安裝量超3億，用戶運營平臺日活突破9000萬。

數據服務：公共服務穩(wěn)健增長，商業(yè)服務受廣告預算傳導鏈路影響有所下滑

23H1公司公共服務收入為1.26億元，yoy+6.1%，毛利率為74.5%。上半年政府預算承壓，但公司公共服務仍保持穩(wěn)健增長，二季度實現(xiàn)強勢復蘇，累計覆蓋全國超2800個區(qū)縣。新老SaaS產品形成組合拳共同推動市場拓展，同時DiOS項目制業(yè)務迅速鋪開。

23H1公司商業(yè)服務收入為5721萬元，yoy-58.2%，毛利率為66.4%。其中，增長服務收入1903萬元，yoy-79.5%；增能與風控服務收入為3258萬元，yoy+1.6%。增長服務同比下降主要系互聯(lián)網客戶拉新促活預算下降；增能服務穩(wěn)健增長受益于客戶更關注對存量用戶的高效運營。品牌服務方面，公司和明略集團的合作已覆蓋世界知名的美妝、餐飲、零食品牌。我們認為，伴隨消費意愿修復，廣告主預算有望充分釋放，進而帶動公司商業(yè)服務收入回暖。

提前布局數據要素行業(yè)基建，打造數據要素發(fā)展生態(tài)協(xié)同

行業(yè)基建方面，公司推動建設的浙江省大數據聯(lián)合計算中心已落地營銷、金融等多個行業(yè)場景；技術儲備方面，在可控大模型基礎上，公司在數智交通、公共安全、數智營銷等領域探索相關技術與現(xiàn)有產品和服務之間的融合，推動各行業(yè)和政府部門的數字化升級以及數據要素價值的釋放。

投資建議：考慮到廣告收入恢復速度具有不確定性，我們下調公司2023-2025年收入為5.4/6.5/7.5億元（前值為6.3/7.2/7.8億元），yoy+3.5%/+20.4%/+14.8%；下調2023-2025年歸母凈利潤為35.4/55.9/72.1百萬元（前值為65/104/133百萬元），yoy+34.7%/+57.8%/+29.0%，對應8月25日收盤價，23-25年PE分別為186/118/92倍。

風險提示：政策監(jiān)管具有不確定性，行業(yè)競爭加劇，多領域布局管理難度加大，項目進展不及預期，投資公司業(yè)績不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，東北證券(000686)吳源恒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為74.79%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2700萬，根據現(xiàn)價換算的預測PE為244.44。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。

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