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華泰證券(601688)發布研究報告稱，華為與奇瑞合作車型或采用寧德時代(300750)M3P電池，近期已通過工信部申報。此款車型搭載寧德時代磷酸鐵鋰或三元鋰+磷酸鐵錳鋰電池及華為電機，有望成為寧德時代M3P電池落地的首款車型，將于Q3發布，印證此前對于今年磷酸錳鐵鋰開始裝車的判斷。該行看好磷酸錳鐵鋰在車端迭代的趨勢，電動車市場放量或將加速到來，繼續建議關注上游錳源公司以及中游技術布局相對領先的正極材料公司。

華泰證券主要觀點如下：

M3P首發落地，搭載于華為與奇瑞合作車型

寧德時代2022年宣布計劃推出M3P電池，將于2023年投入使用，提出M3P 電芯+麒麟電池結構的解決方案可適配700km的新能源汽車市場，看好磷酸錳鐵鋰助力電池突破性能上限。近期M3P首發車型已經通過工信部申報，該車型為華為智選與奇瑞合作車型，或命名為“智界S7”，首搭鴻蒙HarmonyOS4車機系統。據華為常務董事、終端BGCEO、智能汽車解決方案BU CEO余承東消息，此款車型將于Q3發布，我們預計其將于明年上半年正式上市。

材料體系升級，突破LFP性能天花板

結構方面，磷酸錳鐵鋰的結構與磷酸鐵鋰類似，同屬于橄欖石結構的鋰過度金屬磷酸鹽，具有較好的安全性和穩定性能。性能與成本方面，磷酸錳鐵鋰是對于磷酸鐵鋰的升級版本，摻入錳元素提高充電電壓，可以提升15%以上的能量密度，成本上或基本持平;磷酸錳鐵鋰耐過充、生命周期長，如果磷酸錳鐵鋰與三元摻混使用，相對于純使用三元，可以提升電池安全性能的同時降低成本。

磷酸錳鐵鋰加速上車，看好產業化迭代趨勢

車端與電池端企業布局加速。整車企業方面，除此次華為與吉利合作外，特斯拉國產Model 3改款車型或將采用寧德時代M3P電池，繼續對電池包進行升級，基礎款后輪驅動版的電量將從60kWh升級為66kWh，產業鏈消息稱該款車將于Q3推出;未來Model Y改款車型也有望采用M3P電池。電池企業方面，多家企業已布局磷酸錳鐵鋰材料。

風險提示：新能源汽車產銷量不及預期、磷酸錳鐵鋰技術推廣不及預期、市場競爭激烈。

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