開潤股份推出股權(quán)激勵，行權(quán)價為現(xiàn)價的一半，并且考核條件只有單一的營業(yè)收入指標(biāo)，2023年、2024年營收考核標(biāo)準(zhǔn)分別為增速0.93%、5.52%，考核目標(biāo)明顯低于最近兩年及今年一季度營業(yè)收入增速，這樣的低標(biāo)準(zhǔn)遭到監(jiān)管層追問。事實上，股權(quán)激勵并不需要考核標(biāo)準(zhǔn)，股價就是最好的標(biāo)準(zhǔn)，10元的股票，12元行權(quán)，這樣的激勵必然雙贏。

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股權(quán)激勵的目的是什么？是通過給上市公司員工或者高管設(shè)定一個有些難度的目標(biāo)，然后激勵他們努力工作，從而推動公司業(yè)績提升，進而推動上市公司股價上漲，股東獲得財產(chǎn)性收入，員工或者高管也能在股價的上漲過程中獲利，從而達成共同獲利的結(jié)果。

所以本欄認(rèn)為，股權(quán)激勵的宗旨是首先要讓投資者能夠獲利，然后股權(quán)激勵的員工才能獲利，而不是用極其低廉的價格讓投資者給員工及高管發(fā)福利。

試想，開潤股份(300577)8.33元的行權(quán)價格，如果要讓激勵人員出現(xiàn)虧損，公司現(xiàn)在的股價需要下跌一半。但是這樣程度的跌幅，如果沒有公司爆雷，恐怕很難出現(xiàn)。由此可見，激勵人員想要不賺錢真的很難，哪怕投資者虧損40%，他們也能穩(wěn)穩(wěn)獲利，不過在當(dāng)下市場，這樣的行權(quán)價格已經(jīng)見怪不怪了。

所以問題的關(guān)鍵就變成了行權(quán)條件，根據(jù)公司的公告，行權(quán)考核條件只有單一的營業(yè)收入指標(biāo)，即2023年、2024年營收考核標(biāo)準(zhǔn)分別為增速0.93%、5.52%，而這兩項指標(biāo)2021年和2022年分別為17.75%和19.75%。

由此可見，2023年和2024年想要完成考核可以說非常輕松。即使真的出現(xiàn)經(jīng)營困難，公司也可以通過降價促銷等辦法以犧牲利潤的方法來增加營業(yè)收入，畢竟服裝鞋帽等紡織品，只要肯降價，大概率也能賣出去。所以本欄說，如果這個股權(quán)激勵方案實施，高管等被激勵人員已經(jīng)站在了一個不敗的陣地。

正確的股權(quán)激勵計劃應(yīng)該是什么樣的？本欄認(rèn)為股權(quán)激勵的行權(quán)價格應(yīng)該略高于市價。

因為如果開潤股份真的實現(xiàn)了業(yè)績增長，股價會有不錯的漲幅。也就是說，高管和員工即使按照略高于市價行權(quán)購買股票，也能獲得巨大的利潤，這樣才能做到投資者與員工的利益一致，而不是誰在動誰的奶酪。

不要認(rèn)為高管和員工按照高于當(dāng)前市價的價格行權(quán)買入股票是吃虧了，因為員工可以在1年、2年、3年之后看到當(dāng)時的股價，再決定是否按照現(xiàn)在的股價來認(rèn)購股票，這就是穩(wěn)賺不賠的買賣，所以高于現(xiàn)價的股權(quán)激勵對于公司員工來說依然是劃算的。

如果把這個股權(quán)激勵看成一個期限為1年、2年、3年的看漲期權(quán)，那么這個期權(quán)即使是虛值的也會有很高的價值。

總之，如果股權(quán)激勵的價格遠遠低于股價，就是給認(rèn)購高管送福利，也不是一個合適的股權(quán)激勵計劃。

北京商報評論員 周科競

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