華通證券國際有限公司美容護理行業組近期對科思股份進行研究并發布了研究報告《投資價值分析報告：出行增加帶動防曬化妝品需求上漲，防曬劑龍頭業績持續向好》，本報告對科思股份給出增持評級，認為其目標價位為82.04元，當前股價為65.65元，預期上漲幅度為24.97%。

【資料圖】

科思股份(300856)

防曬意識增強、出行增加帶動防曬化妝品行業需求上漲

根據國家統計局數據，3月份，我國旅客客運量同比增長67.70%，出行增加以及防曬意識增強，有望帶動防曬化妝品行業大幅增長。根據歐睿數據，預計2023年全球防曬護理市場規模將同比增長8.74%，預計國內防曬護理市場將同比增長15.86%。同時國內人均可支配收入進一步增長，將帶動化妝品消費升級，知名化妝品品牌商市場份額有望進一步提升，化妝品活性成分原料供應商有望隨之進一步增長。

行業需求復蘇帶動2023年業績向好

公司所處行業專業性較強，下游化妝品品牌商對化妝品活性成分生產企業采取了較為嚴格的合格供應商管理模式，公司憑借產品質量、成本優勢等與國際知名化妝品品牌商多年穩定合作，同時公司積極開拓國內本土品牌商，隨著防曬化妝品市場在2023年迎來復蘇，公司業績有望迎來大幅增長。

新產品、新產能落地進一步豐富產品結構，提升整體競爭力

公司布局的高端個人護理品項目預計在2023年末達到預定可使用狀態，有望進一步豐富公司產品結構，提升公司競爭力。公司下游客戶為知名化妝品品牌商，在保濕、美白等領域同樣占據較高市場份額，公司有望借助防曬劑銷售渠道，帶動其他品類銷售，產能利用率有望進一步提升。新產品毛利率水平較高，有望帶動整體毛利率水平進一步增長。

公司盈利預測與估值

預計公司2023-2025年營業收入分別為23.58、30.74、40.38億元，YOY分別為33.58%、30.38%、31.35%；EPS分別為2.93、3.95、5.07元，根據合理估值測算，結合股價催化劑因素，給予公司六個月內目標價為82.04元/股，公司估值水平較低于可比公司，給予公司“推薦（首次）”投資評級。

投資風險提示

主要原材料價格波動風險、匯率波動的風險、環保風險、安全生產風險、國際市場風險

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，浙商證券(601878)湯秀潔研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.87%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.4億，根據現價換算的預測PE為20.72。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級12家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為90.64。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，科思股份（300856）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標3星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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