在全國中小企業股份轉讓系統掛牌七年后，深圳市富恒新材料股份有限公司（簡稱富恒新材）提交北交所上市的申請在去年年底獲得受理。

不過，從北交所披露的問詢函來看，富恒新材有不少問題需要詳細、清楚地回復，包括“官司纏身”所帶來的影響、應收賬款高企（報告期內平均占營收比例高達99%以上）背后的隱患、單項計提大額減值的真正意圖、募投資金僅計劃用不到四成的金額用于項目建設。

(資料圖片僅供參考)

官司纏身：2項訴訟“任”被告

因訴訟曾被凍結資金 610 萬元

問詢函顯示，根據申請文件：（1）發行人披露 8 個涉訴事項，其中 6項訴訟發行人為原告，2 項訴訟發行人為被告。（2）6 項訴訟發行人為原告的訴訟，部分被告已進入破產清算程序，原告進行了債權申報；2 項發行人為被告的訴訟，原告為廣州市樂鋒醫療器械有限公司和廈門九益實業有限公司。（3）根據發行人公告，原告廈門九益實業有限公司與被告因產品質量問題發生糾紛，稱其為了抗擊疫情，而向被告采購用于制作熔噴布的原材料，原告要求被告承擔 305 萬元賠償。因該訴訟發行人的銀行賬戶曾被凍結資金 610 萬元，后續解封。

對于發行人為被告的案件，其一，招股書顯示，2022 年 11 月 21 日，公司收到深圳市寶安區人民法院關于廈門九益實業有限公司起訴公司買賣合同糾紛一案的案卷材料，開庭時間 2022 年 12 月 23 日，目前正在審理中。

針對作為被告的訴訟，問詢函要求富恒新材“說明發行人與廣州市樂鋒醫療器械有限公司訴訟的具體案由及案情，是否與口罩生產業務有關；說明發行人與廣州市樂鋒醫療器械有限公司、廈門九益實業有限公司訴訟的最新進展，是否存在重大輿情；若發行人賬戶再次被凍結或者發行人敗訴，涉及的凍結資金及賠償金額是否對發行人的持續經營能力構成重大不利影響。”

針對作為原告的訴訟案件，問詢函要求富恒新材“列表說明發行人作為原告的 6 項訴訟的

最新進展，案涉被告與眾泰汽車(000980)、沃特瑪等供應鏈的關系，發行人申報債權與獲得清償的情況，發行人是否積極行使債權，債權獲得清償的可能性，發行人與被告是否存在后續糾紛。”

應收賬款高企：占營收九成以上

單項計提大額減值疑似調節利潤

對于富恒新材而言，此次申請上市，高企的應收賬款或是一個“絆腳石”。

招股書顯示，報告期各期末，公司應收賬款余額分別為 31,016.09 萬元、35,047.10 萬元、32,597.51萬元和 29,538.59 萬元，占同期營業收入的比例分別為 95.06%、96.38%、79.47%及 126.78%。

對此，招股書提醒，如果宏觀經濟形勢、行業發展前景發生重大不利變化，個別客戶生產經營困難，可能導致公司部分應收賬款難以回收，進而面臨利潤大幅下滑的風險。

此話一語成讖。

根據招股書，發行人應收賬款高企的同時，發行人于 2018 年對應收賬款單項計提大額壞賬準備，主要針對沃特瑪和眾泰汽車的供應鏈相關企業，報告期內發行人單項計提壞賬準備金額為4,858.44 萬元、4,711.20 萬元、4,572.16 萬元、557.47 萬元；2021 年，發行人核銷應收賬款 4,147.92 萬元。

對此，監管直接提出質疑“單項計提大額減值是否存在調節利潤情形”。

根據問詢函，監管要求發行人說明包括，2018 年單項計提大額壞賬準備的原因及合理性、具體依據及充分性，是否存在提前確認壞賬減值以調節報告期內經營業績的情況，相關收入是否真實、準確；2021 年核銷應收賬款的依據和原因、賬齡、履行的決策程序、是否對此類客戶釆取訴訟等法律程序催收應收賬款、上述款項計提減值、核銷是否符合《企業會計準則》規定；上述款項是否存在回收的可能，如存在大額轉回，是否會對經營業績產生較大影響；發行人應收賬款核銷的內部控制及其有效性。

值得注意的是，發行人在各報告期所計提的壞賬準備，多個計提理由顯示“債務人涉及多項訴訟，回款可能性低”。

募集資金使用計劃遭質疑

近七成用于“還債”及“補流”

富恒新材所提交的招股書，其對于募集資金的使用計劃同樣引發質疑。

根據申請文件：發行人本次擬募集資金投資金額 2 億元，其中擬投入 7,000.00 萬元用于“富恒高性能改性塑料智造基地項目（一期）”、3,000.00 萬元用于償還銀行貸款、1 億元用于補充流動資金。

按照上述資金使用計劃，即僅35%的資金用于項目建設，余下的65%的資金將用于包括“還債”以及補充流動資金。

根據招股書，報告期內各期末，發行人的流動負債分別為164,639,630.55元（約1.65億元）、176,949,576.42元（約1.77億元）、157,609,924.86元（約1.58億元）、165,798,087.81元（約1.66億元）。同時，報告期內，發行人合并資產負債率分別為58.32%、50.99%、53.43%、60.65%，不斷走高，且多個報告期高于同行可比公司均值：55.60%、51.53%、53.33%、52.08%。

對此，監管要求富恒新材補充說明“募集資金用于補充流動資金的具體用途及合理性；結合生產經營計劃、營運資金需求，報告期各期末貨幣資金情況、應收賬款管理政策、資產負債率情況、分紅情況、理財產品支出情況，以及資金需求的測算過程與依據，說明補充流動資金及資金規模的必要性、合理性，是否與發行人現有經營規模、財務狀況、技術水平、管理能力和發展目標等相適應。”

另外，對于上述募投項目，監管也提出了質疑，要求富恒新材“說明富恒高性能改性塑料智造基地項目（一期）的預期新增產能及預計收益情況；說明新增產能的應用領域是否與原有產品存在不同；結合同行業可比公司募投項目情況，說明建筑工程投入占比 72.25%的合理性、設備購置費用的明細及合理性；說明募投項目是否取得備案及環評手續。”

同時，監管也要求說明“本次募投項目的必要性，募投項目實施后是否具有足夠的市場消化能力，與市場需求是否匹配，如有必要做重大風險提示”。

對于監管的16個質疑，后續富恒新材將如何作答，值得市場關注。

關鍵詞：