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光大證券(601788)發布研報稱，中國巨石(600176)(600176.SH)作為行業龍頭率先嘗試建設全球首個玻纖零碳制造基地，有利于公司應對未來可能出現的風險，如海外國家征收碳關稅等，為公司將來在國內、國外保持競爭優勢提供有力支撐。公司將新增年產40萬噸高性能玻纖產能。年產40萬噸增強型高性能玻璃纖維生產線將分期建設，包含4條10萬噸增強型玻璃纖維生產線。
主要觀點如下：
事件：
中國巨石公告，公司將投資新設新能源子公司，并將在江蘇省淮安市投資建設零碳智能制造基地年產40萬噸高性能玻璃纖維生產線項目，同時擬由新設立的浙江巨石新能源(淮安)有限公司建設200MW風力發電配套工程項目。
點評：
公司首次嘗試零碳制造基地，為將來碳中和大趨勢做試點
公告中提到，本項目為公司建設的全球首個玻纖零碳智能制造基地，項目符合國家對玻纖行業發展的產業政策要求，積極響應碳達峰、碳中和的號召。玻纖是高耗能產業，在碳中和趨勢下，公司作為行業龍頭率先嘗試建設全球首個玻纖零碳制造基地，有利于公司應對未來可能出現的風險，如海外國家征收碳關稅等，為公司將來在國內、國外保持競爭優勢提供有力支撐。該生產基地碳中和的原理是通過開發可再生能源(對于該項目是風電配套工程)，用可再生能源電源側脫碳來中和玻纖生產產生的碳；風電配套工程所發的電將以一定價格輸送上網，會產生一定發電收入及項目收益。根據公司公告，正在籌建的浙江巨石新能源(淮安)有限公司由巨石旗下子公司和運達股份(300772)子公司共同出資成立，其中巨石系股權占比80%，運達系占比20%；該公司與運達股份采用EPC的模式，由運達股份負責風力配套項目的建設和運維。強強聯手有助于公司在該項目的建設及運維方面進展更加順利。
公司將新增年產40萬噸高性能玻纖產能，首條產線或推出風電紗
年產40萬噸增強型高性能玻璃纖維生產線將分期建設，包含4條10萬噸增強型玻璃纖維生產線。參考公司此前產線，當前單條產線年產能規模已可達20萬噸，此次建設規劃分為4條10萬噸主要考慮到產品結構調整可更加靈活，由于是高性能玻纖，單條產能規模過大不利于市場消化。項目建設地選在江蘇淮安，或主要由于當地有風電建設指標，并且當地天然氣成本相對較低，同時距離港口較近，方便運輸。
風險提示：玻纖需求不及預期風險;玻纖產品價格下跌風險；原燃料價格上漲風險；匯率波動導致匯兌損失風險；海外子公司受當地政策影響風險等。
