國內剃須刀王者飛科電器正在走下坡路，2020年第二季度是飛科電器業績連續下滑的第七個季度，重廣告輕研發、研發投入略顯不足，豪氣分紅多數的錢都進了老板腰包。

飛科電器單季度營收凈利7連降

據公開資料顯示，飛科電器是一家集剃須刀等個人護理電器、家居生活電器及電工電器研發、制造、銷售于一體的企業。目前產品包括個人護理電器、生活電器和電工電器三大類：(1)個人護理電器品類主要產品：電動剃須刀、電吹風、電動理發器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、燙發器等。(2)生活電器品類主要產品：毛球修剪器、電熨斗、掛燙機、加濕器、健康秤等。(3)電工電器品類主要產品：延長線插座等。

2020年半年度報告顯示，今年上半年，飛科電器實現營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為14.87億元和2.86億元，較去年同期分別下滑-13.77%及-14.79%。值得一提的是，分季度來看，這已是飛科電器業績連續下滑的第七個季度，其營業收入和凈利潤分別同比下滑11.87%和9.42%。

細分來看，2020年上半年飛科電器的個人護理電器、生活電器和電工電器分別實現營收13.9億元、4781.24萬元、1676.74萬元。其中，個人護理電器營收同比下滑12.57%，生活電器營收同比下滑38.44%、電工電器營收同比下滑26.81%。

“重營銷、輕研發”常被詬病，研發投入略顯不足

走下坡路的飛科電器，最常為人所詬病的便是“重營銷、輕研發”，作為一家以科技創新為核心的企業，這無疑是致命的短板。

十多年前，飛科電器依靠電視廣告打響了知名度。多年后，其依然重視在廣告上的投入。在2016年，公司成功登陸上交所掛牌上市。研發方面，雖說上市后的飛科電器在研發支出上有了些許進步，但放到當期營收中，依舊少得可憐。2016-2019年年中，飛科電器的研發費用分別為3679萬元、5443萬元、5288萬元、8489.00萬元，分別占當期營收的比重較小。而銷售費用在2019年接近卻有接近4億的規模。

今年上半年，公司的研發費用為28,749,031.53元，比上年同期減少6.65%。對于研發費用變動原因，公司稱主要為模具開發費用減少。

“豪氣”分紅明星外資扎堆，分紅的錢都進了老板腰包?

盡管營收和凈利潤雙雙持續下滑，并沒有阻擋住投資者對這家老牌剃須刀企業的熱情。根據2020年半年報顯示，公司股東陣容可謂是明星外資扎堆，前十大股東中有5家機構增持了股票。

根據數據顯示，飛科電器ROE常年維持在30%以上，凈利率在18%-20之間，基本沒有任何負債，是一頭現金奶牛，怪不得外資對其如此偏愛。

值得注意的是，公司雖然分紅豪氣，但多數的錢基本都進了大老板的腰包。飛科電器經常被講到是“一個人”的上市公司，為什么這么說呢?是因為飛科電器的公司股權的高度集中，公司創始人及實控人均為李丐騰。截至目前，他直接持有飛科電器9%的股權，通過上海飛科投資有限公司(以下簡稱飛科投資)間接持有公司79.37%的股權，合計持有公司88.37%的股權。

天眼查數據顯示，上海飛科投資有限公司李丐騰持股比例高達98%。控股權如此高度集中，在A股所有上市公司中實屬罕見，因此飛科電器也被外界戲稱為“一個人”的上市公司。

數據顯示從2016年上市至今，飛科電器五次現金分紅共計26.14多億元，而飛科電器股權集中度高，李丐騰持股比例接近9成，按比例折算，難道多數進了李丐騰的腰包?

線上線下渠道紅利的逐漸衰減，以及長期以來對單一品類的過度依賴，始終是飛科電器業績持續低迷的一大拖累。后續，公司將會如何調整，我們將持續關注!(破曉)