股東變更后，貴州金控躍至華貴保險第一大股東。2017年成立以來，華貴保險連年虧損，償付能力充足率不斷下行且低于行業平均水平。

近日，華貴人壽保險股份有限公司(下稱華貴保險)因股東變更而引發外界關注。

公開資料顯示，貴州銀保監局批準了華貴保險的股東變更申請，原第一大股東中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司(下稱貴州茅臺集團)下降至第二大股東，而曾經的第四大股東——貴州金融控股集團有限責任公司(貴州貴民投資集團有限責任公司)(下稱貴州金控)躍至華貴保險第一大股東。

作為貴州省第一家本土保險法人機構，華貴保險運營時間剛剛超過4年，便已經完成了第一大股東易主，且三次變更總經理。

據歷年年報顯示，華貴保險成立以來一直處于虧損狀態，截至今年二季度，已經累計虧掉3.49億元。與此同時，該公司償付能力充足率持續走低，據2021年第一季度償付能力報告顯示，當季度末核心及綜合償付能力充足率均為168.37%，遠低于行業平均水平。至二季度末，核心及綜合償付能力充足率進一步降至156.37%。

此外，伴隨著業務的增長，華貴保險的退保金規模更加“水漲船高”。成立當年，該公司的退保金僅為26.3萬元，而2020年已經增至7872.90萬元，增幅高達298倍。

資料顯示，華貴保險成立于2017年2月，首期注冊資本金10億元人民幣，由貴州茅臺集團、華康保險代理有限公司、貴州貴安金融投資有限責任公司(下稱貴安金投)等11家股東共同出資設立。

第一大股東易主

今年6月7日，貴州銀保監局發布《關于華貴人壽保險股份有限公司變更股東的批復》，批準貴安金投將所持有的1.1億股股份轉讓給貴州金控，轉讓后，貴州金控持有華貴保險2.1億股股份，占公司總股本的21%，貴安金投不再持有華貴保險的股份。據了解，貴州金控是貴州省財政廳全資控股的省級金投公司。

此次操作完成后，華貴保險第一大股東易主，貴州金控以21%的持股比例位列第一大股東，而貴州茅臺集團以20%的持股比例退居第二大股東。

往前追溯，貴州金控首次出現在華貴保險股東名單上是2019年12月。彼時，中國銀保監會批準貴州省貴民發展投資有限責任公司將所持有的1億股華貴保險股份轉讓給貴州金控，轉讓后，貴州金控持有華貴保險1億股股份，持股比例為10%。

大股東變更對公司發展有何影響?對此，華貴保險對《投資時報》表示，貴州茅臺集團、貴州金控均為公司股東，同時都是貴州省屬國資企業，大股東變更對華貴保險的高管團隊、經營、業務方面不會產生影響。

《投資時報》研究員注意到，成立四年多以來，華貴保險的管理層也不太穩定，總經理已經換了三次。

2016年華貴保險獲批籌建，薛向剛擬任總經理，他的任職資格核準申請提交至保監會。該公司2017年第三季度償付能力報告顯示，薛向剛離職，不過直至離職，該任職資格尚未獲得核準。

2018年10月，劉衛平獲批出任華貴保險總經理，全面負責該公司的經營管理工作，分管團險業務部、經代業務部、信息技術部、運營部等。2020年1月10日，華貴保險發布公告稱劉衛平因個人原因辭職，經董事會審議，指定董事長汪振武作為臨時負責人代行總經理職權。

2020年10月，華貴保險發布公告稱，經中國銀行保險監督管理委員會核準，正式任命羅振華任公司總經理。華貴保險官網顯示，羅振華1965年出生，歷任新華人壽湖南分公司總經理、中法人壽副總裁等職務;今年6月起兼任華貴保險首席風險官，分管人力資源部、合規與風險管理部、精算與產品部等部門。

仍處于虧損期

在管理層頻繁變動的同時，華貴保險一直處于虧損狀態。

《投資時報》研究員查看華貴保險歷年年報發現，成立當年，該公司實現營業收入4.76億元，而凈利潤虧損0.78億元。2018年該公司營業收入同比增長40.17%，虧損也擴大至1.2億元。2019年、2020年，該公司分別實現營業收入11.53億元、20.47 億元，增長幅度均在七成以上;而凈利潤卻分別為-0.79億元、-0.68億元。

對于連年虧損的問題，華貴保險對《投資時報》表示，“七平八盈”是壽險行業的普遍規律，華貴保險營業收入保持上漲，同時虧損在逐步收窄。“六盈八平九上市”是華貴保險的既定戰略，公司計劃在2022年實現盈利目標。而這也意味著，華貴保險當前仍處于虧損期。從該公司償付能力報告可以看到，其今年第一季度、第二季度凈利潤依次為-0.2億元、0.16億元，合計為-0.04億元。

成立以來，華貴保險的保險業務收入呈增長態勢。2017年—2020年，該公司保險業務收入分別為4.24億元、6.47億元、10.91 億元、20.13億元，2020年較2017年增長了3.75倍。

與此同時，退保金也在快速增長。2017年，華貴保險的退保金為26.3萬元;2018年—2019年，這項支出分別為932萬元和4650.83萬元，同比增長率分別為3443.52%和399.02%;2020年，華貴保險的退保金達到7872.9萬元，較2017年增長了298.33倍。

對于退保金大幅度不斷上漲這一現象，華貴保險對《投資時報》表示，開業以來，承保保單數量逐年穩步增加，新保單的進入和存量保單的不斷積累，導致保單基數和用戶規模不斷擴大，退保金隨之上漲。

華貴保險進一步解釋稱，公司專耕定壽與終壽兩類保險產品領域，隨著險種的更新換代，投保人退保然后重新購買新的險種會更為劃算;同時，隨著保單周期和投資收益的增長，保單險種現金價值增高，投保人根據自己的資金使用安排選擇了退保。

伴隨著保費規模逐年增長，業務帶來的保險風險與相應資金用于投資帶來的市場風險、信用風險不斷累積增加，從而造成最低資本總量逐步上升，華貴保險償付能力充足率相應下行。

據該公司償付能力報告顯示，華貴保險2017年成立的第一季度末，核心和綜合償付能力充足率均高達1482.68%，到2017年末，核心和綜合償付能力充足率均下降至701.25%。此后三年，兩項指標進一步下滑，2018年末—2020年末分別為261.89%、266.48%和181.77%。2021年一季度末繼續下降至168.37%。

中國銀保監會披露2021年第一季度末179家保險公司平均綜合償付能力充足率為246.7%，平均核心償付能力充足率為234%，華貴保險這兩項指標雖然滿足監管要求，卻依舊遠低于行業平均水平。

至2021年二季度末，華貴保險核心及綜合償付能力充足率進一步下滑至156.37%。

就未來如何提升自身償付能力這一問題，華貴保險表示會從三個方面著手：一是積極推動公司業務結構轉型，優化業務結構，合理控制業務規模，積極開發低資本消耗或資本貢獻型產品，降低最低資本占用;二是優化投資結構，加強投資能力建設，提高公司投資收益率水平，增強公司實際資本;三是多途徑增強公司資本實力，包括股東增資、發行資本補充債券融資、引進戰略投資者等。(肖杰杰)