民生人壽擬以2.76元/股獲得浙商證券、養(yǎng)生堂合計持有的浙商基金50%股權(quán)，交易金額為4.14億元。若交易成功，民生人壽將持股100%，成為浙商基金控股股東。
浙商基金管理有限公司(下稱浙商基金)股權(quán)結(jié)構(gòu)或再次迎來變動。
日前，民生人壽保險股份有限公司(下稱民生人壽)發(fā)布公告稱，與養(yǎng)生堂有限公司(下稱養(yǎng)生堂)、浙商證券股份有限公司(下稱浙商證券，601878.SH)、通聯(lián)資本管理有限公司(下稱通聯(lián)資本)于2021年6月24日簽訂《關(guān)于浙商基金管理有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》。
根據(jù)上述《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，民生人壽擬以2.76元/股的價格受讓通聯(lián)資本擬轉(zhuǎn)讓的浙商基金50%股權(quán)，交易金額為4.14億元。交易完成后，浙商基金將成為民生人壽全資子公司。
或?qū)l(fā)生的股權(quán)更迭之外，浙商基金面臨規(guī)模發(fā)展平平、基金經(jīng)理任職年限較短、凈利潤連續(xù)多年虧損等問題。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自2010年至2020年，浙商基金僅有2016年、2017年的凈利潤為正，分別為681.25萬元、978.35萬元，其余年度均告負(fù)，凈利潤累計虧損2.06億元。
就股權(quán)變更、日常經(jīng)營等問題，《投資時報》向浙商基金發(fā)送了溝通函，不過截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。
股權(quán)或再迎變
當(dāng)前浙商基金股東為民生人壽、浙商證券、養(yǎng)生堂。作為浙商基金的現(xiàn)任第一大股東，民生人壽再次對浙商基金股權(quán)“出手”。而這次民生人壽欲對浙商基金實(shí)現(xiàn)100%控股，若前者愿望實(shí)現(xiàn)，浙商證券、養(yǎng)生堂將一同退出浙商基金股東序列。
《投資時報》研究員注意到，民生人壽擬以2.76元/股的價格受讓通聯(lián)資本擬轉(zhuǎn)讓的浙商基金50%的股權(quán)。而該部分股權(quán)要先由通聯(lián)資本收購后，再轉(zhuǎn)讓給民生人壽統(tǒng)一持有。
同時，《投資時報》研究員還注意到，通聯(lián)資本持有民生人壽17.58%股權(quán)，根據(jù)《保險公司關(guān)聯(lián)交易管理辦法》的規(guī)定，通聯(lián)資本為民生人壽關(guān)聯(lián)法人，該筆交易構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)交易。
從定價來看，本次交易以上海東洲資產(chǎn)評估有限公司出具的評估報告結(jié)果為基礎(chǔ)進(jìn)行定價。根據(jù)評估報告，若采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值，浙商基金100%股權(quán)評估結(jié)果為2.83億元;若采用市場法估值，則公司價值約為8.29億元，50%股權(quán)對應(yīng)價格約為4.15億元，略高于此次收購價。
對此，民生人壽表示，不存在利益輸送、利益轉(zhuǎn)移以及侵犯保險公司或被保險人利益的行為，對公司財務(wù)狀況及經(jīng)營成果均無重大不利影響。
此外，民生人壽還表示，交易完成后，民生人壽控股子公司與浙商基金會形成業(yè)務(wù)互補(bǔ)，并且易于發(fā)揮聯(lián)合效應(yīng)，同時民生人壽持股企業(yè)所專注的大數(shù)據(jù)應(yīng)用和策略研發(fā)方向?qū)⒏玫貞?yīng)用至浙商基金的智能系統(tǒng)平臺及人工智能產(chǎn)品等多個方面。
事實(shí)上，這并非民生人壽首次對浙商基金股權(quán)感興趣。
公開資料顯示，浙商基金成立于2010年，注冊資本為1億元，由浙商證券、養(yǎng)生堂、通聯(lián)資本、浙大網(wǎng)新集團(tuán)有限公司(下稱浙大網(wǎng)新)共同發(fā)起設(shè)立，分別持有25%股權(quán)。
2012年7月27日，浙商基金上述四大股東進(jìn)行同比例增資，增資完成后，四大股東持股比例不變，不過注冊資本已從1億元增至3億元。
2014年8月，浙商證券及養(yǎng)生堂與通聯(lián)資本正式簽訂股權(quán)交易合同，前兩家公司擬將所持浙商基金合計50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給后者。根據(jù)浙江產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的公告，這部分股權(quán)通過多輪競拍最終交易價格為4.14億元。
不過，在浙商證券2020年披露的年報中，浙商基金仍出現(xiàn)在浙商證券被投資名錄中，由此可見，上述股權(quán)變更或因最終并未能及時完成相關(guān)手續(xù)而折戟。
隨后在2015年4月，原中國保監(jiān)會發(fā)布公告稱，同意民生人壽運(yùn)用2.04億元自有資金，以收購股權(quán)方式投資浙商基金50%股權(quán)，并對浙商基金實(shí)施控制。但是，收購細(xì)節(jié)在公告中并未給予披露。
民生人壽入主浙商基金的這段路走了近5年。直至2020年1月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于核準(zhǔn)浙商基金管理有限公司變更股權(quán)的批復(fù)》的公告。
內(nèi)容顯示，核準(zhǔn)浙大網(wǎng)新、通聯(lián)資本將持有浙商基金合計50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給民生人壽。轉(zhuǎn)讓完成后，浙商基金股權(quán)結(jié)構(gòu)為：民生人壽、浙商證券、養(yǎng)生堂分別持股50%、25%和25%。
經(jīng)營情況不容樂觀
盡管民生人壽能否將浙商基金變成全資子公司尚不得而知，不過浙商基金業(yè)務(wù)發(fā)展稍顯疲軟，且凈利潤頻繁在盈利線橫跳。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，浙商基金管理規(guī)模為329.97億元，在基金公司中排第84位。2018年年末、2019年年末、2020年年末規(guī)模分別為213.6億元、265.26億元、311.36億元，排名分別為第71位、第69位、第80位。
與整體管理規(guī)模呈上升趨勢相反，浙商基金旗下貨幣型基金規(guī)模下滑。數(shù)據(jù)顯示，2019年年末、2020年年末、今年二季度末，該數(shù)值分別為101.96億元、84.49億元、69.09億元。隨著浙商基金旗下貨幣型基金規(guī)模式微，規(guī)模增長的壓力由債券型和權(quán)益類基金承擔(dān)。
今年以來，浙商基金旗下先后成立了浙商智多益穩(wěn)健一年持有期A/C、浙商智選經(jīng)濟(jì)動能A/C、浙商智選價值A(chǔ)/C、浙商智多金穩(wěn)健一年持有A/C、浙商智選領(lǐng)航三年持有A/C、浙商創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)A/C、浙商智選家居A/C、浙商智選食品飲料A/C、浙商智多享穩(wěn)健A/C等9只基金(各類份額合并計算)，且均為權(quán)益類基金，最新管理規(guī)模合計為30.09億元。
另外，浙商基金旗下還有浙商智選先鋒一年持有A/C、浙商興盛一年定開債(發(fā)起式)兩只基金處于募集期，募集期限均是3個月。
相較于管理規(guī)模的增長，浙商基金凈利潤則是以虧損為“主調(diào)”。數(shù)據(jù)顯示，自2010年至2020年，該公司凈利潤僅有2016年、2017年為正，分別為681.25萬元、978.35萬元，其余年度均告負(fù)。
在資產(chǎn)負(fù)債方面，數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，浙商基金的資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.25%、65.34%、66.5%，逐年上升。最近三年凈資產(chǎn)則分別為1.12億元、9342.38萬元、9256.23萬元，逐年減少。
浙商基金經(jīng)營情況不理想的同時，基金經(jīng)理團(tuán)隊累計任職年限較短。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，浙商基金有基金經(jīng)理13位，平均任職年限為1.79年，皆是該公司內(nèi)部培養(yǎng)。從基金經(jīng)理任職年限來看，除查曉磊超過5年以外，劉燁、劉俊杰、劉新正、陳亞芳、白玉、劉波6人的基金經(jīng)理任職年限不足1年。
不同于基金經(jīng)理團(tuán)隊表現(xiàn)出某種“封閉性”特征，浙商基金的董事長、總經(jīng)理的履歷可算是具備“開放性”。
公開資料顯示，浙商基金董事長肖風(fēng)曾是博時基金的主要籌建人，2011年卸任博時總經(jīng)理之職后加盟了萬向集團(tuán)，現(xiàn)任萬向控股有限公司副董事長兼執(zhí)行董事。而該公司總經(jīng)理、首席投資官聶挺進(jìn)則曾在博時基金擔(dān)任基金經(jīng)理和投資總監(jiān)。(齊文健)
