今年以來(lái)A股震蕩上行，險(xiǎn)資股票投資也取得不錯(cuò)的收益。《證券日?qǐng)?bào)》記者從相關(guān)渠道獲得的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，險(xiǎn)資股票投資收益達(dá)1360.64億元，收益率達(dá)8.16%，收益率大幅跑贏險(xiǎn)資對(duì)銀行存款(2.79%)、債券(3.17%)、投資性房地產(chǎn)(1.41%)等大類投資。
除了股票投資之外，險(xiǎn)資還通過(guò)證券投資基金加碼A股市場(chǎng)。從記者獲得的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年前三季度，險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金這兩大類資產(chǎn)的投資收益合計(jì)為2225億元，占險(xiǎn)資投資收益的28.4%，但險(xiǎn)資對(duì)這兩大類資產(chǎn)的配置比例僅為12.93%，即險(xiǎn)資用逾一成資產(chǎn)獲得了近三成的投資收益，今年權(quán)益投資對(duì)險(xiǎn)資投資收益的提振作用可見一斑。
中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)資金部主任袁序成日前表示，截至三季度末，險(xiǎn)資(通過(guò)股票、證券投資基金等方式)投資A股占總市值的3.44%。在保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)的背景下，權(quán)益投資為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)拓展長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)管理和保障功能的產(chǎn)品、維護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者合法權(quán)益提供了有力支撐。
權(quán)益投資對(duì)險(xiǎn)資
投資收益提振作用明顯
隨著保費(fèi)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金規(guī)模進(jìn)一步壯大。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為207061.86億元，較年初增長(zhǎng)11.76%。
總體來(lái)看，20.7萬(wàn)億元險(xiǎn)資中，銀行存款和債券合計(jì)占比仍接近五成，是險(xiǎn)資重點(diǎn)配置對(duì)象。具體來(lái)看，截至三季度末，險(xiǎn)資配置銀行存款25796.20億元，占資金運(yùn)用余額的比例為12.46%;債券75765.69億元，占比36.59%;證券投資基金9951.73億元，占比4.81%;股票16810.25億元，占比8.12%。
由于險(xiǎn)資對(duì)固收類資產(chǎn)配置比重較大，因此，今年以來(lái)債券市場(chǎng)波動(dòng)加大、銀行存款利率持續(xù)走低等因素對(duì)險(xiǎn)資投資收益產(chǎn)生較大負(fù)面影響。而險(xiǎn)資對(duì)股票及證券投資基金配置比重雖不大，但對(duì)投資收益拉動(dòng)效應(yīng)明顯。
記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用收益共計(jì)7823.46億元，資金運(yùn)用平均收益率3.92%。其中，股票與證券投資基金的投資收益率均超8%，遠(yuǎn)超其他大類資產(chǎn)投資收益率。
前三季度，險(xiǎn)資對(duì)股票、證券投資基金的投資收益分別為1360.64億元、864.57億元，合計(jì)為2225億元，合計(jì)占險(xiǎn)資投資收益28.4%。而前三季度險(xiǎn)資對(duì)這兩項(xiàng)的配置比例僅為12.93%，由此可見，權(quán)益投資對(duì)險(xiǎn)資整體投資收益的提振作用明顯。
尤其引人注意的是，今年前三季度，險(xiǎn)資對(duì)銀行存款的配置額度為2.58萬(wàn)億元，投資收益僅為769.83億元;而對(duì)股票與證券投資基金的配置額度為2.68萬(wàn)億元(投資收益為2225億元)，配置額度與銀行存款相差不大，但投資收益是銀行存款的近3倍。
值得一提的是，在固收類投資收益波動(dòng)較小的情況下，險(xiǎn)資今年全年平均投資收益率能否追平去年(4.9%)，仍取決于其四季度權(quán)益投資策略。
險(xiǎn)資權(quán)益投資
仍有很大的空間
盡管今年險(xiǎn)資股票投資獲得了相對(duì)不錯(cuò)的收益，但險(xiǎn)資仍對(duì)股票等權(quán)益資產(chǎn)配置較為謹(jǐn)慎，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)也頗為敏感。在險(xiǎn)企人士看來(lái)，險(xiǎn)資權(quán)益投資占比較低是保險(xiǎn)資金屬性所決定的。據(jù)記者梳理，截至今年三季度末，有近四成的險(xiǎn)企權(quán)益投資上限已可突破30%，但目前絕大多數(shù)險(xiǎn)企未用完權(quán)益投資額度。
一家大型險(xiǎn)企股權(quán)投資總裁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，險(xiǎn)資進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的阻礙主要是資金偏好及負(fù)債端久期匹配問(wèn)題，而并非監(jiān)管限制投資額度。險(xiǎn)資之所以沒有大規(guī)模投權(quán)益類資產(chǎn)，主要是因?yàn)殡U(xiǎn)資對(duì)當(dāng)期回報(bào)要求比較強(qiáng)。這要求險(xiǎn)企具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和投資能力。
中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)賀竹君也認(rèn)為，保險(xiǎn)資金運(yùn)用要為整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)解決好兩個(gè)問(wèn)題：一是老百姓投保的錢要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收益，二是要控制風(fēng)險(xiǎn)，從穩(wěn)收益的角度形成長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)健、獲取收益的能力。不過(guò)，當(dāng)前，保險(xiǎn)資金的配置難度有所加大，在利率長(zhǎng)期下行的情況下，個(gè)別公司、個(gè)別產(chǎn)品出現(xiàn)一些利差損也是有可能的。目前，固收產(chǎn)品收益下行，險(xiǎn)企需要加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置，但這也導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，承受的市場(chǎng)波動(dòng)加大。
因此，如何管理好產(chǎn)品組合的穩(wěn)定性與收益性，是險(xiǎn)資面臨的一大難，賀竹君表示，在比較復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，要對(duì)險(xiǎn)資配置結(jié)構(gòu)進(jìn)行良好的組合，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)的分散效應(yīng)，底層配置要覆蓋負(fù)債端的成本，再通過(guò)權(quán)益投資等方式來(lái)追求更高的收益。大類資產(chǎn)配置要求保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)對(duì)大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的變化做出戰(zhàn)略性的判斷，現(xiàn)在情況更加復(fù)雜，相應(yīng)的要求也更高，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)必須具備多元投資的能力以及多元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。“保險(xiǎn)資管行業(yè)要拿出自己的看家本領(lǐng)，做好大類資產(chǎn)配置，進(jìn)一步提升多資產(chǎn)、多品種投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理的水平，努力去獲取長(zhǎng)期、穩(wěn)健的投資回報(bào)。”
就目前的險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)投資策略，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云近期表示，從中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)利率不斷下行，保險(xiǎn)資金需要加大權(quán)益資產(chǎn)配置以提升投資收益;近期出臺(tái)的一系列政策，也旨在引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大權(quán)益資產(chǎn)配置。(蘇向杲)
