6月11日，寶龍地產(chǎn)(1238.HK)發(fā)布公告稱，公司擬額外發(fā)行于2023年到期的2.5億美元6.95%優(yōu)先票據(jù)，與2023年到期的1.7億美元6.95%優(yōu)先票據(jù)合并及組成單一系列。根據(jù)公告，新票據(jù)發(fā)行所得金額將用于為公司現(xiàn)有中期至長期債務(wù)(一年內(nèi)將到期)進行再融資。

據(jù)了解，目前寶龍已與美銀證券、瑞士信貸、德意志銀行、國泰君安國際、海通國際、摩根大通、瑞銀、匯豐、中信銀行(國際)、中銀國際及東亞銀行有限公司訂立購買協(xié)議。

此前，受境外疫情蔓延影響，境外債融資渠道暫時中斷，房企海外發(fā)債曾在3月進入停滯狀態(tài)。隨著境外美元債市場震蕩得到緩解，加之國內(nèi)外出臺多項穩(wěn)經(jīng)濟措施，市場流動性得到恢復(fù)，4月底開始房企在境外發(fā)債逐漸復(fù)蘇。4月24日，時代中國(01233.HK)率先公布境外融資計劃，擬發(fā)行364天的境外短債2億美元，融資利率6%，這標(biāo)志著中資美元債重新啟動。此后，正榮地產(chǎn)(6158.HK)、碧桂園(2007.HK)等房企相繼發(fā)行境外美元債。

不過，盡管面臨同樣的政策約束，各房企海外債的利率卻嚴(yán)重分化。如6月1日明發(fā)集團建議發(fā)行1.76億美元于2020年到期按22%計息的債券，刷新近兩年發(fā)債票息的記錄;而寶龍地產(chǎn)此次發(fā)行的優(yōu)先票據(jù)利率只有6.95%。整體來看，由于大中型房企在償債能力方面體現(xiàn)出優(yōu)勢，目前在經(jīng)濟短期流動性寬松下，大中型房企融資成本相較于中小房企成本更優(yōu)，較以往的降幅更大。

市場對于債券的風(fēng)險定價與發(fā)債主體的信用評級息息相關(guān)。受疫情影響，境外主要評級機構(gòu)對中資美元發(fā)債主體評級負面評級行動次數(shù)和占比明顯增多，而在此情境下寶龍地產(chǎn)債券評級依然維持正面展望。2019年，標(biāo)普將寶龍地產(chǎn)的評級展望提升至“穩(wěn)定”，并確認其主體“B+”的長期信用評級及優(yōu)先票據(jù)“B”的債項評級。

信用評級提升的同時，多家機構(gòu)給予寶龍地產(chǎn)“買入”評級，公司投資評級進一步調(diào)高。尤其自寶龍地產(chǎn)年報發(fā)布后，花旗、杰富瑞香港、建銀國際、興業(yè)證券、海通證券、農(nóng)銀國際、中信里昂、國信證券、西南證券、尚乘國際等眾多機構(gòu)發(fā)布研報，高度肯定寶龍地產(chǎn)發(fā)展前景。

其中，瑞銀指出，寶龍地產(chǎn)2019年業(yè)績表現(xiàn)強勁，未來也將持續(xù)受惠于穩(wěn)健的銷售增長及購物中心的運營改善，預(yù)計寶龍2020年及未來三年仍將維持強勁的合同銷售增長，同時在新布局的珠海優(yōu)質(zhì)土儲支持下，將在大灣區(qū)迎來更多機遇。

獲得眾多機構(gòu)看好的背后，是寶龍地產(chǎn)的有質(zhì)量增長：公司經(jīng)營能力不斷增強，現(xiàn)金流穩(wěn)定充裕。截至2019年底，公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和受限制現(xiàn)金合計為236.7億元，同比增長約50%。現(xiàn)金流的充沛，使得寶龍地產(chǎn)償債能力大幅增強，2019年公司凈負債率下降20%。此外，公司現(xiàn)金短債比達1.55倍，是近五年來的最高值;速動比率為0.68，回到相對高位，資產(chǎn)變現(xiàn)能力同比提升。

除了財務(wù)情況的不斷改善，從疫情后銷售的回復(fù)情況來看也展現(xiàn)了寶龍強勁的增長潛力。今年5月，寶龍地產(chǎn)實現(xiàn)合約銷售額73.5億元，環(huán)比增長25.88%;合約銷售總面積48.4萬平方米，環(huán)比增長30.11%。可以預(yù)見，隨著未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化以及業(yè)績不斷釋放，寶龍地產(chǎn)銷售業(yè)績將持續(xù)保持穩(wěn)步增長。

值得一提的是，曾任新城控股聯(lián)席總裁的陳德力先生近期正式加盟公司，任聯(lián)席總裁。據(jù)悉，陳德力先生具備商業(yè)管理領(lǐng)域近22年的豐富經(jīng)驗，在招商及運營管理等方面的豐富經(jīng)驗和資源，其加盟將助力加強寶龍商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)及運營能力，進一步推動公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。