當(dāng)下的商業(yè)世界，行業(yè)與業(yè)務(wù)的區(qū)隔越來(lái)越模糊，單純的擴(kuò)張已不能滿足巨頭們的欲望，因此有了跨界投資并購(gòu)。回望2017年投資版圖，有些傳統(tǒng)豪強(qiáng)正在慢慢掉隊(duì)，新的勢(shì)力也在裂變生長(zhǎng)。從BAT到ATS，巨頭矩陣悄然變化著。
2018年前兩月，阿里、騰訊、融創(chuàng)三大巨頭在投資并購(gòu)領(lǐng)域紛紛各自布局。
2月11日，阿里拿出54.53億將家居建材流通企業(yè)居然之家收入麾下，持股15%為第二大股東。6天前，馬云還斥資46.8億購(gòu)入萬(wàn)達(dá)電影成為第二大股東，占股12.77%。同時(shí)，阿里在印度市場(chǎng)也大手筆買(mǎi)下兩家公司。而騰訊則在一個(gè)多月內(nèi)先后“笑納”永輝超市、家樂(lè)福、萬(wàn)達(dá)商業(yè)、步步高、海瀾之家以及盛大游戲這六大“戰(zhàn)將”。作為投資并購(gòu)新勢(shì)力的融創(chuàng)，去年在向“美好生活”轉(zhuǎn)型中也頻頻出手，將鏈家、萬(wàn)達(dá)文旅、樂(lè)視、自如等紛紛納入版圖。
對(duì)于巨頭們而言，單純的業(yè)務(wù)拓展已經(jīng)不能滿足他們的需求，投資并購(gòu)成為他們快速發(fā)展的助推器。《財(cái)經(jīng)天下》周刊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年以來(lái)阿里巴巴和騰訊在投資并購(gòu)上的資金均在1200億元左右，這比很多公司的營(yíng)收以及市值要高得多，甚至比很多地級(jí)市的社會(huì)消費(fèi)品零售總額還要高。
除了上述三巨頭，百度、蘇寧等去年以來(lái)也開(kāi)啟瘋狂買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的模式。與過(guò)去一家直接吞并不同，現(xiàn)在巨頭們對(duì)于體量大的投資標(biāo)的更喜歡攜手同行，有錢(qián)大家一起賺。萬(wàn)達(dá)、聯(lián)通，皆如此。
巨頭們的投資“朋友圈”
2月11日，汪林朋選了一件粉紅色西服，領(lǐng)帶也是粉紅色。這天對(duì)他而言，非常重要，即將步入“知天命”時(shí)，他收到了一份大禮包，16家機(jī)構(gòu)聯(lián)手戰(zhàn)略投資130億元。
汪林朋是北京居然之家投資控股集團(tuán)的董事長(zhǎng)，19年前他從機(jī)關(guān)走進(jìn)企業(yè)，臨危受命接管居然之家。19年后，居然之家已發(fā)展成年銷(xiāo)售額超600億、在全國(guó)擁有223家連鎖店的家居建材流通巨頭。
當(dāng)天，包括阿里巴巴、泰康集團(tuán)、云峰基金、加華偉業(yè)、紅杉資本等在內(nèi)的16家機(jī)構(gòu)齊聚北京居然大廈，與首次開(kāi)放融資的居然之家簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議。投資金額最高的是阿里，出資54.53億成為第二大股東，持股15%。
汪林朋與阿里的結(jié)緣源自一段學(xué)員生活。汪林朋說(shuō)，他是湖畔大學(xué)第三期學(xué)員，2017年3月開(kāi)始上學(xué)，一次和老師聊天問(wèn)有沒(méi)有可能和阿里合作，沒(méi)成想不久后阿里就派團(tuán)隊(duì)上門(mén)詳談，雙方只用了兩三個(gè)月就敲定了合作。“沒(méi)什么復(fù)雜的，我堅(jiān)定地認(rèn)為未來(lái)商業(yè)必須靠大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，而阿里能幫我們實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。”
▲2018年2月11日，阿里巴巴和居然之家簽約現(xiàn)場(chǎng)，左二為北京居然之家投資控股集團(tuán)董事長(zhǎng)汪林朋。
阿里集團(tuán)CEO張勇則表示，阿里永遠(yuǎn)不追風(fēng)，只做一個(gè)讓風(fēng)刮起來(lái)的人。汪林朋是湖畔大學(xué)的學(xué)員，同期的還有很多來(lái)自各行各業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，大家聚在一起能產(chǎn)生很多碰撞。阿里希望能助他們一臂之力。在居然之家未來(lái)的變革中，能讓其從物業(yè)出租的商業(yè)模式走向大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式，走向消費(fèi)者驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式。
事實(shí)上，投資并購(gòu)主要是投人，這背后考驗(yàn)的是創(chuàng)始人的人脈圈。萬(wàn)達(dá)危機(jī)時(shí)，最終斥資出手相助的融創(chuàng)、騰訊、蘇寧、阿里，這四家公司的創(chuàng)始人與王健林的關(guān)系都非常緊密。
馬化騰、馬云和王健林都是華夏同學(xué)會(huì)的同學(xué)，這是一個(gè)低調(diào)而神秘的組織，被稱為商學(xué)院中的商學(xué)院，由曾就讀長(zhǎng)江商學(xué)院和中歐商學(xué)院CEO班的大佬們組成，每年聚會(huì)兩次。2013年，馬云在杭州做東，招待了馬化騰、王健林、李彥宏等人。
蘇寧與萬(wàn)達(dá)2015年開(kāi)始合作，后者幫助蘇寧在全國(guó)快速拓展門(mén)店。去年12月蘇寧召開(kāi)智慧零售大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略暨合作伙伴簽約大會(huì)時(shí)，王健林以及融創(chuàng)的孫宏斌就親臨現(xiàn)場(chǎng)站臺(tái)。王健林與孫宏斌是通過(guò)好友介紹相識(shí)，后者口碑好、付錢(qián)快的投資風(fēng)格，讓王健林很放心。
有參與過(guò)并購(gòu)的圈內(nèi)人士表示，融創(chuàng)這兩年業(yè)內(nèi)口碑不錯(cuò)，做生意有誠(chéng)信。從綠城開(kāi)始到萬(wàn)達(dá)這種大體量的并購(gòu)，以及鏈家、自如等投資案中，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，擁有“投行級(jí)”的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，做事專業(yè)。去年7月王健林把13個(gè)萬(wàn)達(dá)文旅城以438.44億元給了融創(chuàng)后，今年1月又讓融創(chuàng)用95億元入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)，持股3.91%。在融創(chuàng)近年的發(fā)展之路上，并購(gòu)也使其得到了快速而可持續(xù)的發(fā)展“紅利”。
克而瑞地產(chǎn)研究中心在其報(bào)告中稱，融創(chuàng)2017年以來(lái)已完成八起并購(gòu)，共獲得6673萬(wàn)平方米土地儲(chǔ)備，使得其土地儲(chǔ)備位列地產(chǎn)行業(yè)前三。在剛剛過(guò)去的2017年，融創(chuàng)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)突破3600億元，躋身TOP4。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)達(dá)文旅城項(xiàng)目貢獻(xiàn)的收入約250億-300億，而從2018 年起預(yù)計(jì)收購(gòu)的萬(wàn)達(dá)文旅城每年可為融創(chuàng)貢獻(xiàn)500億銷(xiāo)售額。
從BAT到ATS
在當(dāng)今的商業(yè)世界中，行業(yè)與行業(yè)之間、業(yè)務(wù)與業(yè)務(wù)之間的區(qū)隔越來(lái)越模糊，單純的業(yè)務(wù)擴(kuò)張已經(jīng)不能滿足巨頭們的發(fā)展需求，他們紛紛用上了投資并購(gòu)這一助推器。
在投資并購(gòu)市場(chǎng)上，過(guò)去起主導(dǎo)作用的是投資機(jī)構(gòu)，而今任何一個(gè)創(chuàng)業(yè)者都不敢忽視BAT的投資部門(mén)。去年以來(lái)所有熱門(mén)領(lǐng)域的投資如共享單車(chē)、新零售、互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)，背后都或多或少有著B(niǎo)AT的身影。
《財(cái)經(jīng)天下》周刊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年以來(lái)阿里巴巴和騰訊在投資并購(gòu)上投入的資金均在1200億元左右，這比很多公司的營(yíng)收以及市值要高得多，甚至比很多地級(jí)市的社會(huì)消費(fèi)品零售總額還要高。在投資數(shù)量上，阿里巴巴與騰訊分別達(dá)到了82件和131件。
▲2015年9月10日，蔡崇信在杭州見(jiàn)證并宣布阿里巴巴與美國(guó)Pac-12達(dá)成戰(zhàn)略合作。圖@視覺(jué)中國(guó)
在投資并購(gòu)布局上，阿里巴巴與騰訊都有靈魂人物，阿里巴巴是執(zhí)行副主席蔡崇信，騰訊是總裁劉熾平。從所投資的項(xiàng)目看，兩家公司風(fēng)格迥異。阿里巴巴喜歡深度控股，騰訊不求占有，只求擁有。
IT桔子數(shù)據(jù)顯示，去年阿里投資的項(xiàng)目中，戰(zhàn)略投資及并購(gòu)數(shù)量最高，達(dá)到了33%;早期階段占27%，發(fā)展期占23%。從阿里54.53億元入股居然之家，180億元賣(mài)下高鑫零售36.16%的股權(quán)，5.4億入股新華都占股10%，收購(gòu)聯(lián)華超市18%等項(xiàng)目中也能看得出，阿里幾乎都占到了第二大股東的位置，對(duì)企業(yè)講究控制，深度介入經(jīng)營(yíng)，致力于將其從上到下進(jìn)行改造，再將改造后的企業(yè)同自身平臺(tái)對(duì)接。
而騰訊去年所有投資項(xiàng)目中，40%集中在早期階段，28%在發(fā)展期，戰(zhàn)略投資只占17%。從今年以來(lái)騰訊所有已公開(kāi)被投企業(yè)股份比例中，騰訊占比并不高，均在5%左右。
▲騰訊執(zhí)行董事劉熾平。圖@視覺(jué)中國(guó)
這也使得，雖然阿里和騰訊在投資上的投入差不多，但是在數(shù)量上騰訊卻比阿里多不少。
此外，掉隊(duì)的百度去年也開(kāi)啟奮起直追的模式，在老板娘馬東敏的執(zhí)掌下，按下加速鍵，投資一改過(guò)往“保守、低效、決策慢”的風(fēng)格，一拆三，讓業(yè)務(wù)歸業(yè)務(wù)、讓投資歸投資，最終出現(xiàn)百度風(fēng)投、百度資本、百度投資并購(gòu)部三駕馬車(chē)齊頭并進(jìn)的局面。
據(jù)《財(cái)經(jīng)天下》周刊不完全統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)百度在投資上的投入不到400億，規(guī)模和數(shù)量與阿里騰訊還有一定差距。
有掉隊(duì)的，就有人迎頭趕上。
融創(chuàng)在2017年開(kāi)始加大力度在生態(tài)鏈上的布局，躋身“巨頭”行列。據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，融創(chuàng)約730億入股鏈家、樂(lè)視、萬(wàn)達(dá)文旅、自如和萬(wàn)達(dá)商業(yè)，讓人看到其版圖擴(kuò)大背后的商業(yè)野心。
▲2017年7月19日，萬(wàn)達(dá)融創(chuàng)富力在北京的簽約儀式開(kāi)始前，融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌發(fā)表演講。圖@視覺(jué)中國(guó)
除了收購(gòu)樂(lè)視和萬(wàn)達(dá)等大手筆之外，此前融創(chuàng)還通過(guò)26億元增資入股鏈家;2018年1月，融創(chuàng)參與投資鏈家旗下長(zhǎng)租公寓品牌自如，卡位布局長(zhǎng)租公寓。此外，融創(chuàng)在一個(gè)月之前與麥當(dāng)勞中國(guó)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。由此，孫宏斌的“大消費(fèi)，大文娛”的理念突顯出來(lái)。
融創(chuàng)的并購(gòu)動(dòng)作，投射在逐步融合的大商業(yè)格局里，可窺見(jiàn)BAT巨頭的投資矩陣在悄然變化為ATS(融創(chuàng) Sunac)。
“融創(chuàng)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資，核心邏輯是圍繞中國(guó)社會(huì)整體消費(fèi)升級(jí)展開(kāi)。” 接近融創(chuàng)人士表示。
除了上述三巨頭，去年蘇寧在投資上的動(dòng)作也頗為頻繁：全資收購(gòu)天天快遞，戰(zhàn)略投資辣媽幫，參與中國(guó)聯(lián)通混改，投資達(dá)令，入股恒大地產(chǎn)以及萬(wàn)達(dá)商業(yè)，并且還設(shè)立青創(chuàng)基金、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。《財(cái)經(jīng)天下》周刊獲悉，到2017年年底，蘇寧投資集團(tuán)已完成30個(gè)項(xiàng)目的投資，總規(guī)模超過(guò)500億元，如果算上今年對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)的投資，總規(guī)模接近600億元，超過(guò)百度。
從ATS到蘇寧、百度的投資金額及數(shù)量來(lái)看，他們已經(jīng)超過(guò)絕大多數(shù)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。與過(guò)去投資機(jī)構(gòu)以財(cái)務(wù)回報(bào)為導(dǎo)向、通過(guò)退出獲取利潤(rùn)不同，巨頭們的投資強(qiáng)調(diào)的是戰(zhàn)略協(xié)同、資源共享、模式優(yōu)化，在產(chǎn)業(yè)融合的過(guò)程中，幫助企業(yè)做大，從而獲得投資回報(bào)。
邊界變模糊，競(jìng)爭(zhēng)更慘烈
去年以來(lái)的幾個(gè)大投資并購(gòu)案例，表明聯(lián)合投資已經(jīng)成為一種趨勢(shì)。
在居然之家上參與的機(jī)構(gòu)有16家，有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)阿里巴巴、有金融機(jī)構(gòu)泰康人壽、有中國(guó)工商銀行、有專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)紅杉資本等;在中國(guó)聯(lián)通混改上，共有14家機(jī)構(gòu)參與，有阿里巴巴、騰訊、百度、京東這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司，有蘇寧、滴滴等垂直公司，有中國(guó)人壽、中國(guó)中車(chē)這樣的金融集團(tuán)，有前海姆基金等產(chǎn)業(yè)基金;在萬(wàn)達(dá)上，阿里巴巴、騰訊、蘇寧、京東再聚首，還加上一個(gè)融創(chuàng)。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，聯(lián)合投資一方面可以納入更多資本，另外一方面可以引入更多資源到被投企業(yè)，有利于企業(yè)快速做大做強(qiáng)，這已經(jīng)成為新趨勢(shì)。正因如此，在聯(lián)合投資的過(guò)程中，即便是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也能在投資標(biāo)的中做到“相逢一笑泯恩仇”，企業(yè)與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越趨于競(jìng)合狀態(tài)。
近年來(lái)，在投資并購(gòu)過(guò)程中，還有一個(gè)新現(xiàn)象值得關(guān)注，就是財(cái)務(wù)資本與產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)手投資越來(lái)越多。今年1月融創(chuàng)參與自如40億融資，就是與華平、騰訊、紅杉資本等多家機(jī)構(gòu)聯(lián)手。
在阿里巴巴和騰訊方面也是如此，阿里巴巴去年合投最多搭檔是紅杉資本中國(guó)，去年雙方合投了12個(gè)項(xiàng)目。騰訊去年合投最多搭檔也是紅杉資本中國(guó)，雙方去年合作了18次。
雖然兩家都喜歡與紅杉資本合作，但是隨著兩家在投資上跑馬圈地，業(yè)務(wù)邊界變得越來(lái)越模糊，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑會(huì)更激烈。
去年以來(lái)騰訊突然對(duì)阿里巴巴的新零售動(dòng)了心。不僅從阿里巴巴口中奪下了家樂(lè)福，不到一個(gè)月的時(shí)間里，還入股永輝超市、萬(wàn)達(dá)商業(yè)、步步高、海瀾之家四家實(shí)體零售企業(yè)，拋開(kāi)沒(méi)有公布金額的共砸進(jìn)169億。
阿里方面也在加速布局，隨著居然之家的加入，阿里巴巴新零售已經(jīng)組成八路縱隊(duì)分進(jìn)合擊的局面，貫穿衣食住行等方方面面，家電數(shù)碼有蘇寧、服飾百貨有銀泰、快消商超有大潤(rùn)發(fā)和盒馬、餐飲生活有口碑和餓了么、鄉(xiāng)村通路有農(nóng)村淘寶、小店升級(jí)有零售通。
在新零售的布局上，阿里巴巴有基因以及先發(fā)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于所有被投方講究控股、徹底改造。而騰訊相對(duì)而言，較為溫和，并不直接參與經(jīng)營(yíng)。目前還很難說(shuō)，誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)。但由于實(shí)體行業(yè)變革很難，需要脫胎換骨，此前亞馬遜也選擇的是全資收購(gòu)，大力改造。
除了新零售外，去年以來(lái)阿里巴巴與騰訊在企業(yè)服務(wù)上的投資爭(zhēng)奪也頗為激烈。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴去年在企業(yè)服務(wù)上的投資占比接近29%，投了很多與人工智能、大數(shù)據(jù)以及云計(jì)算相關(guān)的公司，如新晉獨(dú)角獸商湯科技和曠視科技等。騰訊在企業(yè)服務(wù)上的投資占比也達(dá)到11%，投了驛氪科技、星環(huán)科技、優(yōu)必選等。
此外，在共享單車(chē)領(lǐng)域，阿里巴巴參與了OFO的7億美元E輪融資，還投資了哈羅單車(chē)，力促其與永安行合并，全面出擊;而騰訊領(lǐng)投了摩拜兩輪共計(jì)8.15億美元的融資，并為其開(kāi)放流量。
當(dāng)前市場(chǎng)的獨(dú)角獸中，有不少是歸于阿里和騰訊旗下。此前胡潤(rùn)研究發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在估值超十億美金的獨(dú)角獸中，阿里投資11家，騰訊投資21家。投資的增多，也使得兩家之間的競(jìng)爭(zhēng)從支付、云計(jì)算等領(lǐng)域擴(kuò)展到新零售、文娛等方方面面。
競(jìng)爭(zhēng)將伴隨發(fā)展深化持續(xù)。未來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游周邊的頭部企業(yè)以及在創(chuàng)新上表現(xiàn)突出、價(jià)值已經(jīng)進(jìn)入快速放大期的企業(yè)，都將進(jìn)入各個(gè)投資并購(gòu)巨頭們的關(guān)注視野。阿里、騰訊、融創(chuàng)等這樣深度戰(zhàn)略布局的企業(yè)，將成為投資并購(gòu)發(fā)展領(lǐng)域的風(fēng)向標(biāo)。
