因能夠省去大量人力及租金成本、投放位置靈活等優(yōu)勢(shì)，無(wú)人售貨機(jī)在一、二線(xiàn)城市已隨處可見(jiàn)。
近日，中國(guó)最大的無(wú)人零售經(jīng)營(yíng)商，北京友寶在線(xiàn)科技股份有限公司(下稱(chēng)友寶在線(xiàn))正式向港交所遞交招股書(shū)，擬香港主板IPO。截至2021年12月31日，友寶在線(xiàn)的點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)由超過(guò)10萬(wàn)個(gè)自動(dòng)售貨機(jī)點(diǎn)位及附屬點(diǎn)位組成，遍布中國(guó)288個(gè)城市及31個(gè)省級(jí)行政區(qū)。
本次IPO并非友寶在線(xiàn)首次尋求上市。2016年2月24日，友寶在線(xiàn)在新三板掛牌，后于2019年3月12日摘牌。該公司還曾沖刺創(chuàng)業(yè)板，但于2021年2月25日終止了創(chuàng)業(yè)板上市計(jì)劃。不過(guò)友寶在線(xiàn)仍廣受資本青睞，螞蟻集團(tuán)、中金資本、中泰資本、春華資本等知名機(jī)構(gòu)均是其股東。
但近幾年來(lái)，友寶在線(xiàn)發(fā)展面臨內(nèi)外雙重隱憂(yōu)。一方面，公司近兩年累計(jì)虧損13億元，合伙人模式存在不確定性，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)走低;另一方面，無(wú)人零售領(lǐng)域賽道硝煙又起，生鮮、食品、物流公司紛紛入局，友寶在線(xiàn)先發(fā)優(yōu)勢(shì)或?qū)⒈幌鳒p，競(jìng)爭(zhēng)加劇壓力倍增。
兩年虧損13億
2019年、2020年、2021年(下稱(chēng)報(bào)告期)，友寶在線(xiàn)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.27億元、19.02億元、26.76億元，2020年、2021年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為-30.26%和40.71%。受疫情影響，2020年公司業(yè)績(jī)水平大幅縮水，2021年的營(yíng)收也尚未恢復(fù)到2019年的水平，整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停滯不前。
報(bào)告期內(nèi)的2019年，該公司尚且能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3964.9萬(wàn)元，時(shí)至2020年和2021年就分別由盈利轉(zhuǎn)為虧損11.84億元和1.88億元，兩年累計(jì)虧損超13億元。同期，公司毛利率狀況也并不可觀(guān)，由2019年的48.7%驟降至2020年的29.4%，2021年又回升至41.1%，整體盈利能力也是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
對(duì)此，友寶在線(xiàn)在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，因新冠疫情影響，公司部分自動(dòng)售貨機(jī)及迷你KTV所在的公共場(chǎng)地被要求關(guān)閉，客流量及銷(xiāo)售活動(dòng)均受到了不利影響，因此2020年公司收益大幅下降，虧損近12億元。
整體來(lái)看，友寶在線(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為智慧零售業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)、數(shù)字增值服務(wù)及其他業(yè)務(wù)四個(gè)板塊。智慧零售業(yè)務(wù)指通過(guò)自動(dòng)售貨機(jī)零售商品來(lái)獲取收益;供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)指通過(guò)商品批發(fā)、機(jī)器銷(xiāo)售與租賃以及相關(guān)硬件支持服務(wù)收費(fèi)來(lái)收益;數(shù)字增值服務(wù)主要通過(guò)向廣告客戶(hù)提供數(shù)字廣告服務(wù)收取服務(wù)費(fèi)來(lái)收益;其他板塊主要指迷你KTV服務(wù)。其中，智慧零售業(yè)務(wù)是友寶在線(xiàn)的核心業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)該板塊收入分別為15.40億元、13.37億元和19.15億元，占同期營(yíng)收比重分別為56.5%、70.3%及71.6%，占比持續(xù)提升。
從四個(gè)業(yè)務(wù)板塊來(lái)剖析2020年巨年虧損原因，《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)2020年公司智慧零售業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收同比下降13.18%，供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)營(yíng)收減少三分之一，毛利率最高的數(shù)字增值服務(wù)收入下滑過(guò)半，迷你KTV收入僅剩兩成，業(yè)務(wù)收入全方位下降。
到了2021年，友寶在線(xiàn)智慧零售業(yè)務(wù)與供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入回升至正常水平，但仍沒(méi)有挽回虧損局面。友寶在線(xiàn)數(shù)字增值服務(wù)及迷你KTV業(yè)務(wù)仍遭受疫情重創(chuàng)，未來(lái)充滿(mǎn)不確定性。
依賴(lài)合伙人模式
疫情除了給友寶在線(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入造成巨大沖擊之外，還使其商業(yè)模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，弱化了直營(yíng)模式，強(qiáng)化了合伙人模式。
直營(yíng)模式是指公司自行選取設(shè)立自動(dòng)售貨機(jī)的合適場(chǎng)所，承擔(dān)營(yíng)運(yùn)成本以及獲得全部收益。合伙人模式是指，合伙人協(xié)助公司尋找潛在點(diǎn)位，承擔(dān)點(diǎn)位開(kāi)發(fā)成本、場(chǎng)地使用費(fèi)及水電費(fèi)，從自動(dòng)售貨機(jī)商品銷(xiāo)售收入中獲得分成(20%—30%)，點(diǎn)位的運(yùn)營(yíng)仍由公司負(fù)責(zé)。
2020年，友寶在線(xiàn)開(kāi)始開(kāi)發(fā)合伙人模式，該模式使其業(yè)務(wù)延伸至多個(gè)城市，快速拓展點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)，點(diǎn)位數(shù)量由2020年初的8.09萬(wàn)個(gè)擴(kuò)張至2021年末的10.27萬(wàn)個(gè)。報(bào)告期內(nèi)，源于合伙人模式運(yùn)營(yíng)的點(diǎn)位收入分別占總收入的9.2%、40.1%及55.3%，逐漸成為重要營(yíng)收來(lái)源。
值得注意的是，智慧零售業(yè)務(wù)作為友寶在線(xiàn)業(yè)績(jī)的臺(tái)柱，卻過(guò)度依賴(lài)于合伙人模式。2021年，友寶在線(xiàn)智慧零售業(yè)務(wù)收入19.2億中近六成源于合伙人模式點(diǎn)位所得。截至2021年12月31日，友寶在線(xiàn)擁有的10.27萬(wàn)個(gè)點(diǎn)位，其中近七成點(diǎn)位由合伙人拓展。
點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)是自動(dòng)售貨機(jī)零售的基礎(chǔ)，友寶在線(xiàn)的收入很大程度上受點(diǎn)位數(shù)量及其覆蓋率影響，收入增長(zhǎng)速度取決于新點(diǎn)位擴(kuò)展速度，點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)對(duì)友寶在線(xiàn)的重要性不言而喻。倘若友寶在線(xiàn)無(wú)法維持合伙人模式的現(xiàn)有規(guī)模、挽留現(xiàn)有點(diǎn)位合伙人或吸引新點(diǎn)位合伙人，點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張計(jì)劃可能會(huì)被中斷，可能會(huì)對(duì)友寶在線(xiàn)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。
研發(fā)費(fèi)用持續(xù)走低
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)無(wú)人零售市場(chǎng)滲透極低。相較于美國(guó)的21.9臺(tái)、日本的20.0臺(tái)及歐洲的6.1臺(tái)，2021年中國(guó)每千人口擁有自動(dòng)售貨機(jī)的平均數(shù)量?jī)H為0.7臺(tái)。不過(guò)有關(guān)滲透率預(yù)計(jì)到2026年可增長(zhǎng)至19.5%。由此可見(jiàn)，自動(dòng)售貨機(jī)在線(xiàn)下零售場(chǎng)景具有廣闊的發(fā)展前景。因此，預(yù)計(jì)中國(guó)自動(dòng)售貨機(jī)零售市場(chǎng)規(guī)模將從2021年的人民幣271億元增長(zhǎng)至2026年的人民幣799億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為24.0%。
近兩年來(lái)，數(shù)家企業(yè)紛紛入局無(wú)人零售領(lǐng)域，順豐孵化無(wú)人零售項(xiàng)目“豐e足食”，瑞幸咖啡推出無(wú)人零售咖啡機(jī)，元?dú)馍钟?jì)劃鋪設(shè)智能貨架，每日優(yōu)鮮收購(gòu)“在樓下”等等，對(duì)原有業(yè)務(wù)渠道進(jìn)行補(bǔ)充和延伸。友寶在線(xiàn)不得不與飲品公司、綜合物流公司、便利店品牌及其他零售渠道競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)的加劇將對(duì)友寶在線(xiàn)的市場(chǎng)份額及盈利形成考驗(yàn)。
值得一提的是，友寶在線(xiàn)在招股書(shū)中表示，“不斷進(jìn)行研發(fā)以改善核心技術(shù)，對(duì)公司未來(lái)的增長(zhǎng)以及保持競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要”。不過(guò)，據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，友寶在線(xiàn)報(bào)告期內(nèi)研發(fā)開(kāi)支卻逐年降低，2019年至2021年分別為5730萬(wàn)元、4148萬(wàn)元和3676萬(wàn)元，分別占同期總收益的2.1%、2.2%和1.4%，無(wú)論是研發(fā)實(shí)際投入資金還是研發(fā)費(fèi)用率，雙雙呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。(卓逸)
關(guān)鍵詞： 友寶在線(xiàn)赴港上市 無(wú)人零售賽道 創(chuàng)業(yè)板上市計(jì)劃 中國(guó)最大的無(wú)人零售經(jīng)營(yíng)商
