在回答這個問題之前,先給大家講講什么是優先級和劣后級。

一、優先級、劣后級是什么

信托項目中有優先級、劣后級設計的被稱為“結構化信托”。

2010年銀監會(現銀保監會)發布的《關于加強信托公司結構化信托業務監管有關問題的通知》(銀監通[2010]2號)(以下簡稱“《通知》”)第一次對“結構化信托業務”做出了定義,“結構化信托業務是指信托公司根據投資者不同的風險偏好對信托受益權進行分層配置,按照分層配置中的優先與劣后安排進行收益分配,使具有不同風險承擔能力和意愿的投資者通過投資不同層級的受益權來獲取不同的收益并承擔相應風險的集合資金信托業務”。

實質上結構化信托是根據投資人的不同風險偏好對投資人進行了分級,享有優先受益權的信托產品投資者稱為優先受益人也就是優先級,所有享有劣后受益權的投資者稱為劣后受益人也就是劣后級。

最早的一款結構化信托產品是2005年上海國際信托投資公司推出的“藍寶石”系列結構化證券投資信托產品,現在結構化信托早已不再局限于證券投資領域,蔓延至房地產、工商企業等其他投向。

二、優先級、劣后級的差異在哪

所謂優先級、劣后級表面上看是收益權分配的先后差異,優先級投資人優先享受收益分配,劣后級投資人只能在優先級分配完成后分配剩余利益。

實質上還是投資人承擔的風險差異。優先級投資人承擔較低的風險享有固定利率,劣后級投資者承擔較高風險享受浮動利率,更容易損失本金,但也有可能獲得超額收益;此外,劣后級投資者的高風險還體現在信托公司可以允許劣后受益人在出現信托文件約定的情形時追加資金。

可能很多人會疑惑,劣后級資金明顯處于劣勢,誰還愿意作為劣后級投資人?實際項目中,劣后級投資人一般以機構投資者居多,資本實力較為雄厚、抗風險能力強,在我們信托項目中一般是融資方所在集團、融資方實控人或者是關聯方做劣后方,這樣做的好處是,既可以發揮杠桿功能,吸引更多投資者的加入,也可以給項目增信,劣后級資金相當于給項目加了個安全墊,劣后級投資者對優先級投資者承擔差額補償義務,讓優先級投資者更安全。

信托公司不得作為劣后級投資者出現在信托項目中。因為在結構化信托中往往會約定劣后級投資者對優先級投資者承擔差額補償義務,信托公司作為劣后級投資者實際上是變相承諾保本保息,與監管法規要求相違背。

三、優先級是否意味著保本保息呢?

既然優先級有這么多的優勢,是不是就意味著只要項目里有劣后級存在,優先級投資人就可以保本保息呢?答案是“優先級投資人也不保本保息”

優先級投資人和劣后級投資人都是委托人,如果信托產品發生違約導致本息無法按時支付,如果項目只是虧損部分,那優先級投資人可以后虧損、少虧損甚至不虧損,但是如果整個項目都發生了違約,優先級也無法避免不虧損。

項目虧損較多的時候優先級是不能要求劣后級投資人履行補償義務的,因為劣后級投資人一般是以自己獲得的信托利益為上限去補足優先級投資人的。

《資管新規》第二十一也補充規定了“分級資產管理產品不得直接或者間接對優先級份額認購者提供保本保收益安排”。我們投資人一般都是作為優先級去投資信托產品的,也需要對信托產品的風險有充分的認知和理解。

天祿好信托網:雖然實際情況中,我們投資人經常是作為優先級進行投資,但是這不代表有劣后方對我們承諾保本保息了,因為信托項目保本保息本來就是被禁止的,而且項目中的劣后級真的有實力去兜底嗎?例如安信信托之前不少違約的項目中就設置了融資方的關聯方作為劣后級進行兜底,真正違約了劣后級還是毫無作用。挑選項目還是應該關注項目本身的融資方實力、信托公司實力、各類風控措施的效力!

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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