9月19日消息，受股東清倉減持的消息影響，光威復(fù)材大幅低開，盤中股價一度重挫9.26%，截止發(fā)稿，股價跌6.27%，報38.41元。此外，公司年報稱凈利增超40%，但新浪財經(jīng)發(fā)現(xiàn)其扣非凈利同比僅增1.4%，政府補助占當(dāng)期利潤三成。此外，投資者最為關(guān)注的ROE(凈資產(chǎn)收益率)指標(biāo)出現(xiàn)較大負向變化，與上年同比降2.2%。

光威復(fù)材股東威和合伙擬清倉減持不超4.5%股份

光威復(fù)材昨日公告稱，持公司股份16，560，000股(占公司總股本比例為4.5%)的股東蘇州威和投資企業(yè)(有限合伙)計劃六個月內(nèi)，以集中競價、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份不超過16，560，000股(占公司總股本比例為4.5%，占威和合伙持有公司股份的100%)。

半年報扣非凈利僅增1.43% 政府補助占當(dāng)期利潤三成

光威復(fù)材8月20日披露半年報表示。公司2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.5億元，同比增長32.59%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.14億元，同比增長40.37%;基本每股收益0.58元/股。此外，計入當(dāng)期損益的政府補助6227.9萬元，占當(dāng)期凈利潤29.1%。

光威復(fù)材業(yè)績真有如此“光鮮”嗎?還是說如那句鄉(xiāng)村俚語“驢糞蛋子表面光”?比較能表現(xiàn)主營業(yè)務(wù)的扣非凈利潤道出了其中實情。2018年上半年扣非凈利潤1.48億元，與上年同期相比僅增加1.43%。此外，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8073.47萬元，比上年同期驟降51.94%。

投資者最為關(guān)注的ROE(凈資產(chǎn)收益率)指標(biāo)出現(xiàn)較大負向變化，光威復(fù)材2018年上半年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率8.05%，比上年同期減少2.2%。

光威復(fù)材主營碳纖維及碳纖維復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。光威復(fù)材上半年營業(yè)成本6.5億元同比增長67.58%，遠超營業(yè)收入32.59%的增長率。上半年銷售費用1133萬元，比上年同期增121.8%，上半年管理費用8831.3萬元，同比增11.29%，上半年財務(wù)費用71.5萬元，同比降91.89%。

客戶集中度較高，2018年1至6月，公司向前五名主要客戶的銷售額占營業(yè)收入比例在81.75% ，可能給公司經(jīng)營帶來一定風(fēng)險。

公司應(yīng)收賬款凈額為91，692.54萬元，同比增長24.21%。公司表示，應(yīng)收賬款金額較大且增長較快，主要與軍品銷售形成的應(yīng)收賬款規(guī)模較大有關(guān)。軍品銷售一般約定產(chǎn)品發(fā)出并經(jīng)驗收后一定期限內(nèi)以電匯或票據(jù)進行貨款結(jié)算，實際結(jié)算受軍方客戶自身資金狀況、最終用戶航空整機制造廠結(jié)算周期等多因素影響，回收周期具有不確定性。期末軍品銷售形成的應(yīng)收賬款占當(dāng)期相應(yīng)軍品收入的比重為 117.37%，未來不排除存在軍方客戶貨款回收進一步延遲的風(fēng)險。雖然歷史上公司軍品銷售未發(fā)生過壞賬情況，但未來隨著銷售規(guī)模的進一步擴大，公司軍品銷售占比和應(yīng)收賬款規(guī)模可能呈現(xiàn)增加趨勢，有可能會對公司盈利和資金狀況造成不利影響，包括：1、如果未來客戶資信情況或與公司合作關(guān)系發(fā)生惡化，將可能因應(yīng)收賬款不能及時回收形成壞賬;2、若應(yīng)收賬款規(guī)模進一步擴大、賬齡進一步上升，壞賬準(zhǔn)備金額會相應(yīng)增加，甚至可能因為客戶無法償還欠款而單獨計提壞賬準(zhǔn)備，對公司經(jīng)營成果造成不利影響;3、如果應(yīng)收賬款規(guī)模擴大，也會減少公司經(jīng)營性現(xiàn)金流，對公司資金狀況造成不利影響，并可能導(dǎo)致銀行貸款和財務(wù)費用的增加從而影響公司盈利能力。