社保基金另一個(gè)突出變化是，新組合將以集中投資為主，每一個(gè)重點(diǎn)投資標(biāo)的都要進(jìn)行嚴(yán)格篩選。此外，包括社保基金在內(nèi)的長(zhǎng)期資金，正在加快入市腳步，多只養(yǎng)老目標(biāo)基金于近期發(fā)行，封閉期多以三年和五年為主。
社保基金委托投資考核一直備受市場(chǎng)關(guān)注。證券時(shí)報(bào)記者獲悉，社保基金正醞釀試點(diǎn)新組合的五年期考核辦法，即委托給公募基金的新組合，不再考核短期業(yè)績(jī)，而是以五年為周期進(jìn)行考核。
如何使考核機(jī)制更為合理，是社保基金一直在考量的。以權(quán)益法入賬曾一度呼聲較高，但與現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定有沖突。對(duì)社保基金新組合試點(diǎn)五年期考核，成為新解決方案。另一個(gè)突出變化是新組合將以集中投資為主，每一個(gè)重點(diǎn)投資標(biāo)的都要進(jìn)行嚴(yán)格篩選。
除了改變考核機(jī)制，證券時(shí)報(bào)記者從相關(guān)人士處獲悉，包括社保基金在內(nèi)的長(zhǎng)期資金，正在加快入市腳步。多只養(yǎng)老目標(biāo)基金也于近期紛紛發(fā)行，封閉期多以三年和五年為主，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
新組合醞釀試點(diǎn)五年一考核
近日，證券時(shí)報(bào)記者獲悉，社保基金委托投資的考核機(jī)制將迎來重大調(diào)整。基于社保基金長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，社保基金委托投資新組合考核機(jī)制將試點(diǎn)五年一考核，重在突出管理人的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的評(píng)價(jià)導(dǎo)向性。
“考核標(biāo)準(zhǔn)比較復(fù)雜，其中基金業(yè)績(jī)會(huì)占較大比例，但還有一些其他指標(biāo)綜合考量。業(yè)績(jī)的考核不是只看絕對(duì)收益，也會(huì)考量相對(duì)業(yè)績(jī)情況，比如相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、相對(duì)其他產(chǎn)品業(yè)績(jī)等。其他考量指標(biāo)，比如投資過程中主動(dòng)或被動(dòng)超標(biāo)的次數(shù)等。”一家擁有社保基金管理資格的大型公募相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者。
值得注意的是，一直以來，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都注重對(duì)基金業(yè)績(jī)的短期考核，這令不少基金管理人壓力倍增。
“以前我們接委外，都是一年一考核，根據(jù)考核結(jié)果才能確定能收到多少管理費(fèi)。機(jī)構(gòu)的考核如果不是長(zhǎng)期的，就更沒有長(zhǎng)期資金了。包括保險(xiǎn)資金的投資業(yè)績(jī)也都應(yīng)該進(jìn)行長(zhǎng)期考核。”另一家大型公募基金負(fù)責(zé)人稱。
前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆绻绫；饒?zhí)行五年期考核的話，將鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、鼓勵(lì)價(jià)值投資，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)看重長(zhǎng)期表現(xiàn)的理念、有利于基金經(jīng)理更好地選擇一些中長(zhǎng)期標(biāo)的，避免追求短期收益。
長(zhǎng)期資金加快入市腳步
除了改變考核機(jī)制，記者從相關(guān)人士處獲悉，包括社保基金在內(nèi)的長(zhǎng)期資金，正在加快入市的腳步。
“今年以來A股持續(xù)震蕩下跌，目前上證指數(shù)已經(jīng)跌到2700點(diǎn)左右，大部分優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，對(duì)社保基金而言是建倉良機(jī)。”相關(guān)人士告訴記者，基于長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念，社保基金也有望加大入市力度。
全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng)王忠民此前表示，社保基金在公募市場(chǎng)能獲得較高的年化回報(bào)，與社保基金幾次在資本市場(chǎng)的高點(diǎn)大比例賣出，在低點(diǎn)大比例投入有關(guān)系。社保基金通過選擇市場(chǎng)中優(yōu)秀的基金管理團(tuán)隊(duì)，通過個(gè)股選擇獲得阿爾法收益。
除了社保基金，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金也將于近期發(fā)行。9月5日，泰達(dá)宏利泰和平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合型基金中基金(FOF)、中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF)公告稱將于9月10日發(fā)行，每筆份額的最短持有期限為三年，即封閉期為三年。此前，包括華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)、嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有期混合型發(fā)起式基金中基金(FOF)在內(nèi)的首批養(yǎng)老目標(biāo)基金已正式獲批。
養(yǎng)老目標(biāo)基金的封閉期多以三年和五年為主，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略。
業(yè)內(nèi)人士稱，“鎖”三年或五年可以減少甚至避免由于投資者自身的頻繁申贖對(duì)基金收益的損耗，基金經(jīng)理也可以按照三年的周期進(jìn)行投資，也用這種方式讓投資者認(rèn)識(shí)這類基金的投資運(yùn)作方式和風(fēng)險(xiǎn)收益方式。
值得注意的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金設(shè)三年或五年封閉期，與社保基金五年一考核的機(jī)制也不謀而合，長(zhǎng)期考核機(jī)制有利于加快長(zhǎng)期資金的入市。
社保基金累計(jì)收益突破1萬億
過去18年，社保基金的管理資產(chǎn)規(guī)模從最初的幾百億增長(zhǎng)到如今的2.2萬億元，累計(jì)投資收益超過1萬億元，社保基金已探索出了一條業(yè)績(jī)不俗的投資之路。截至2017年末，社保基金境內(nèi)投資資產(chǎn)20557.50億元，占社保基金資產(chǎn)總額的92.47%;境外投資資產(chǎn)1673.74億元，占社保基金資產(chǎn)總額的7.53%。
社保基金主要采取直接投資與委托投資相結(jié)合的方式開展投資運(yùn)作。直接投資資產(chǎn)0.94萬億元，占社保基金資產(chǎn)總額的42.35%;委托投資資產(chǎn)12816.33億元，占社保基金資產(chǎn)總額的57.65%。其中，直接投資由社保基金會(huì)直接管理運(yùn)作;委托投資由社保基金會(huì)委托投資管理人管理運(yùn)作。
根據(jù)《全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)社保基金年度報(bào)告(2017年度)》，2017年社保基金權(quán)益投資收益額為1846.14億元，投資收益率達(dá)9.68%;社保基金自成立以來的年均投資收益率8.44%，累計(jì)投資收益額10073.99億元。
值得注意的是，社保基金的投資收益額已經(jīng)超過財(cái)政撥款。截至2017年末，財(cái)政性撥入全國(guó)社保基金資金和股份累計(jì)8577.80億元。
王忠民此前表示，社保基金1萬億元的投資收益中，有2500億元是復(fù)利的結(jié)果。由于收益免稅，可以全部滾存到復(fù)利結(jié)果中，讓其在投資中發(fā)揮更大作用。
