近期，隨著加大基建投資補短板政策出臺以及“六穩(wěn)”工作的推進，下半年我國經(jīng)濟增長將獲得支撐，同時隨著A股市場國際化程度不斷提高，海外資金有望持續(xù)流入A股，國內(nèi)養(yǎng)老金等長期資金入市可期，結(jié)合因房地產(chǎn)調(diào)整而導(dǎo)致的“預(yù)期資金”轉(zhuǎn)向權(quán)益市場的內(nèi)在需求，當(dāng)前在宏觀經(jīng)濟和A股市場微觀變化的支撐下，資本市場的悲觀情緒正在逐步修復(fù)。

國融證券研究發(fā)展部策略研究員張志剛向《證券日報》記者表示，隨著一系列政策的出臺，下半年銀行信貸政策傳導(dǎo)有望更加順暢，信用風(fēng)險的蔓延得到一定控制;同時融資得到放松的地方政府在基建等投資上有望恢復(fù)活力，經(jīng)濟增長將獲得支撐。更重要的是，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的重要性獲得中央再度強調(diào)，若下半年外部貿(mào)易對抗繼續(xù)升級或者內(nèi)部經(jīng)濟增長放緩超出預(yù)期，勢必可期待更多的政策調(diào)整來對沖，上半年內(nèi)外交困、市場一致趨于悲觀預(yù)期的局面有望根本緩解，A股市場信心將得到逐步修復(fù)。

7月31日召開的中央政治局會議提出“要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作”。同時，要求“把補短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度”。

穩(wěn)投資補短板政策發(fā)力

經(jīng)濟后勁將不斷增強

財政部8月14日已下發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行工作的意見》，要求各級財政部門會同專項債券對應(yīng)項目主管部門，加快專項債券發(fā)行前期準(zhǔn)備工作，項目準(zhǔn)備成熟一批發(fā)行一批。財政部表示，加快地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，旨在更好地發(fā)揮專項債券對穩(wěn)投資、擴內(nèi)需、補短板的作用。

據(jù)財政部副部長劉偉介紹，今年新增地方政府專項債券1.35萬億元，比2017年增加5500億元，主要支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶等重大戰(zhàn)略以及精準(zhǔn)扶貧、生態(tài)環(huán)保、棚戶區(qū)改造等重點領(lǐng)域，優(yōu)先用于在建項目平穩(wěn)建設(shè)。

從財政部發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，今年上半年全國累計發(fā)行專項債券3673億元。按照1.35萬億元的計劃規(guī)模，將有近1萬億元的專項債券在下半年加快發(fā)行。

與此同時，8月15日，國家發(fā)改委國民經(jīng)濟綜合司司長、新聞發(fā)言人叢亮在國新辦舉行的吹風(fēng)會上表示， “下半年我們將堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險各項工作，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。這包括實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策;把補短板作為深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)，要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的補短板力度，比如路網(wǎng)建設(shè);把穩(wěn)定就業(yè)放在更加突出的位置。”

“通過實施這些舉措，中國經(jīng)濟的發(fā)展?jié)摿⒉粩噌尫?，后勁將不斷增強?rdquo;叢亮指出。

內(nèi)外資入場預(yù)期增強

資金輪動開始轉(zhuǎn)向

在宏觀層面，經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期將為A股市場反彈打下基礎(chǔ)。而在微觀層面，在監(jiān)管層不斷推進深化改革、擴大開放的背景下，國內(nèi)長期資金、外資流入A股市場的預(yù)期正在增強，同時疊加預(yù)期流入房地產(chǎn)市場的資金轉(zhuǎn)向權(quán)益市場，A股市場向好預(yù)期明顯。

人社部新聞發(fā)言人盧愛紅7月23日表示，下一步人社部將強化養(yǎng)老保險基金投資和監(jiān)督管理，分類推進養(yǎng)老保險基金投資運營，加快推進城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金和職業(yè)年金基金投資運營工作。

據(jù)介紹，截至今年6月底，全國已經(jīng)有14個省(區(qū)、市)與全國社保基金理事會簽署了委托投資合同，合同的總金額到5850億元。此外，上海還準(zhǔn)備追加委托投資300億元，四川準(zhǔn)備委托投資1000億元，正在與全國社?；鹄硎聲糖⒑炇鹜顿Y合同。

業(yè)內(nèi)人士表示，地方養(yǎng)老保險基金結(jié)余委托投資規(guī)模基數(shù)不斷增加，其中投資權(quán)益類的資金規(guī)模也有望進一步增加。這意味著養(yǎng)老保險基金通過委托投資將形成一定比例的資金流入A股市場，形成正向預(yù)期。

此外，近期證監(jiān)會批準(zhǔn)了14家養(yǎng)老目標(biāo)基金，該基金長期投資屬性有助于為A股市場帶來穩(wěn)定的增量資金，在實現(xiàn)穩(wěn)定收益的同時，其價值投資理念將助推A股市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

除了長期資金的正向預(yù)期外，樓市與股市之間的資金輪動或已現(xiàn)端倪。東吳證券策略分析師王楊向《證券日報》記者分析稱，結(jié)合當(dāng)下我國人口結(jié)構(gòu)的變化，房地產(chǎn)基本進入長周期的相對頂峰，未來房地產(chǎn)銷售大概率步入下行通道。從資金配置的角度看，權(quán)益市場作為房地產(chǎn)的重要替代選項，接下來將受益于居民資產(chǎn)的配置傾向偏移。

“此外，隨著A股國際化程度不斷提高，海外資金有望持續(xù)流入A股，成為推動長期慢牛的增量資金之一。”王楊表示。

目前監(jiān)管層正在進一步擴大對外開放，包括加快推動證券行業(yè)放寬外資股比限制政策的落實落地;抓緊推進滬倫通各項準(zhǔn)備工作;修訂QFII、RQFII制度規(guī)則擴大境外資金投資范圍等。

近日，明晟公司已宣布將實施中國A股部分納入明晟MSCI中國指數(shù)的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，與此同時，還有10只A股個股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計占MSCI新興市場指數(shù)權(quán)重的0.75%。調(diào)整結(jié)果將于8月31日收盤后正式生效。此外，今年9月份A股納入富時羅素國際指數(shù)有望得以確認(rèn)。

“當(dāng)下的A股已經(jīng)具備長期慢牛啟航的基礎(chǔ)。”王楊認(rèn)為，“房地產(chǎn)長周期見頂驅(qū)動居民資產(chǎn)配置逐步轉(zhuǎn)向權(quán)益、養(yǎng)老金入市、海外資金流入為A股長期慢牛提供了增量資金支持。”記者 左永剛