2019年1-8月，國家統計局數據顯示，四川省實現規模以上白酒產量230.40萬千升，占據全國總量的45%，接近一半。相比之下，貴州省規模以上白酒累計產量18.99萬千升，僅占總量的3.74%，四川實現產量為貴州的12倍之多。
與此同時，10月18日，2019“川酒全國行”第三站在上海舉行，川酒在全國的競爭力似乎被按排在了很高的位置上。但貴州省工業和信息化廳的數據顯示，2018年，盡管貴州白酒以占全國3.5%的產量，卻實現了全國43%的利潤總額，排第一位，可見行業接近一半的利潤被貴州白酒拿走了。
在與強者的對比中，往往能發現自身的不足，四川省白酒企業的利潤率水平與貴州白酒差距如此之大的背后是川酒內耗的緣故嗎?倘若四川僅五糧液一家獨大，五糧液的競爭力能不能堪比茅臺?當下四川的“六朵金花”和“十朵小金花”以及川酒集團的混戰格局是否在相當程度上影響了川酒的利潤率水平?利潤與銷量不配，費率猛增的川酒是抱團還是在內耗?
行業總量快速下滑 川酒產量占比逆勢提升
統計局數據顯示，在我國白酒產業經歷2003-2012的黃金十年后，規模以上產銷量曾達到了1200萬千升的頂部區域，隨后行業整體增速則由30%左右的高增速逐步下降至負增長，到2018年，產量僅有871.2萬千升，較2017年的1198.1萬千升同比下滑幅度高達27.28%。而截止今年前八個月，白酒累計產量為508.3萬千升，同比繼續下滑。
數據來源：國家統計局，Wind
現下，無論從上市公司的業績和投資看，亦或是從白酒消費看，四川和貴州無疑是我國白酒產業影響力最大的兩個省份。不過相較于貴州茅臺集團在貴州乃至全國的一家獨大，四川白酒則以產量大、酒企多而為人所熟知。2018年全國規模以上白酒企業數量為1445家，其中，四川省規模以上白酒企業數量為326家。目前國內主要有19家白酒上市企業，其中四川省內有4家，與安徽省并列全國第一，預計郎酒上市后，四川白酒上市公司將達到最多的5家。
數據來源：國家統計局，Wind
來看一組簡單的數據，2019年1-8月，國家統計局統計的四川省實現白酒規模以上產量為230.40萬千升，占據全國總產量的45%，接近一半。而相比之下，貴州省白酒累計產量18.99萬千升，僅占總量的3.74%，四川的產量為貴州的12倍之多。過去十年的數據顯示，川酒規模以上的產銷占比呈逐漸走高的趨勢，由2010年的25.8%升至2019年45.33%，可見，川酒在中國白酒行業中的權重、地位和競爭力都是在逆勢提升的。
縮量博弈階段 川酒的利潤配不上其銷量
從全國甚至包括最為強勢的四川的白酒產量來看，規模以上酒企的產量都已然如此下滑，其余的小微酒企更不用說。顯然，白酒行業已經進入存量博弈的階段，甚至可以稱為是“縮量”博弈階段。伴隨著人均可支配收入的持續提升以及消費者對健康的重視，“少喝酒，喝好酒”的理念逐漸盛行，白酒行業的競爭已從擴大規模、加強營銷的時代轉入以品質和品牌取勝的縮量競爭時代。且隨著行業馬太效應的顯現，市場將進一步集中于少數龍頭酒企，其中以“茅五瀘”等為代表的高端白酒品牌為甚，而更多的中小酒企將面臨市場被擠壓，甚至被淘汰出局的壓力。
根據貴州省工業和信息化廳公布的數據顯示，2018年，貴州白酒以占全國3.5%的產量，卻實現了全國43%的利潤總額，排全國第一位，其中貴州茅臺的全省利潤占比就超過70%。
在與強者的對比中，往往能發現自身的不足，四川省白酒企業的利潤率水平與貴州白酒差距如此之大原因為何，倘若四川僅五糧液一家獨大，五糧液的競爭力能不能堪比茅臺?當下四川的“六朵金花”和“十朵小金花”的混戰格局是否在相當程度上影響了川酒整體的利潤率水平?利潤與銷量不配，費率猛增的川酒是選擇抱團還是內耗?
產品重合度高 川酒上市公司高費率、低效率
通常來說，一個行業、一家企業或是一個產品的競爭力走高，往往表征著利潤率和盈利能力的提升，包括毛利率、凈利潤率以及ROE等指標。而過去十年，以五糧液、瀘州老窖、舍得酒業和水井坊為代表的川酒上市公司的利潤率水平卻并未有明顯的提升之勢，平均ROE整體還有所下滑，更多的還是隨著行業波動而波動。
數據來源：公司公告，Wind
相比之下，近十年來，四家川酒上市公司的平均銷售費用率則呈現出明顯上升趨勢，從2010年的11%大幅上升至2018年的23%，2013、2014年調整期的波動也明顯較大。而剔除4家川酒的其余上市白酒公司的整體平均銷售變化和起伏均不大，從2010年的16.16%提升至2018年的17.16%。
數據來源：國家統計局，Wind
管理費用率方面，18家上市白酒公司的加權、算數平均管理費用率水平，均由2010年10%左右的水平下降至今年中報6%左右的水平。相比之下，四家川酒上市公司的平均管理費用率從8.9%下降至7.77%的水平，可見四川白酒企業在管理費用率方面近幾年的表現也落后于行業平均水平。
從數據上看，四川白酒企業整體的效率要低于行業平均水平，更低于貴州省。這其中的原因或系：1.產品的重合度高，同為濃香白酒面臨著直接的正面競爭;2.川酒“六朵金花”(五糧液、瀘州老窖、舍得酒業、水井坊、劍南春和郎酒)總體市占率高但內部未能明顯區別開來，6個大塊頭的競爭勢必帶來大體量的內耗。
四川白酒行業的競爭并未有緩和跡象
當前，四川白酒行業的競爭并未有緩和跡象，由于當前四川省白酒產業發展的品牌集中度較高。2018年，四川省白酒“六朵金花”的主營業務收入近1285億元，利潤超過284億元，分別占全省白酒主營業務收入和利潤的54%和83%。
資料來源：酒企官網
但“六朵金花”的產品重合度非常高，作為主打濃香白酒的川酒，1000元附近以上的市場主要有國窖1573和普通52度五糧液在競爭，但是也涌現出水井坊的青翠、舍得的天知乎以及郎酒的青花郎等產品加入競爭。
數據來源：公司官網，京東商城
而在次高端市場，6家公司全部有重點產品布局，除去低度五糧液和國窖1573，還有水晶劍、智慧舍得等具備較強的競爭力。
值得注意的是在300-600價格區間，充滿了消費者耳熟能詳的大單品，瀘州老窖、水井坊、舍得、郎酒的戰略單品都聚集在這一區間，包括窖齡酒、瀘州老窖特曲及特曲60版、井臺及臻釀八號、品味舍得、紅花郎等，這一區間的競爭最為激烈。水井坊的最主要的兩個產品井臺和臻釀八號就全部扎堆在這一區間，而水井坊上半年的銷售費用率也是18家上市酒企中最高的，達到32%的水平，舍得的銷售費用率也有25%。這使得舍得上半年的凈利潤率僅16.5%的水平，在主要上市白酒公司中明顯靠后。
今年2月由四川省經濟和信息化廳指導，以五糧液、瀘州老窖、劍南春、郎酒、舍得、水井坊等川酒“六朵金花”為創始成員單位的四川名優白酒聯盟在成都正式成立，四川名優白酒將由此進入抱團發展的新階段階段。
可見“六朵金花”本已在逐漸形成較為合理、高效的川酒行業競爭格局，不過樹欲靜而風不止，為引導產業良性發展，四川省政府在2017年先后制定出臺《關于推進白酒產業供給側結構性改革加快轉型升級的指導意見》和《四川省白酒產業“十三五”發展指南》，計劃到2022年，川酒規模以上企業主營業務收入要力爭達到3800億元，規劃對于四川白酒行業的期望頗大。
以此為契機，川酒集團2017年正式掛牌，并力爭在5年時間做到300億的規模。而已上市多年的舍得、水井坊2018年都未超過30億規模，加上四川的十朵小金花(豐谷酒業、文君酒廠、瀘州三溪、古川酒業、遠鴻小角樓、敘府酒業、江口醇酒業、仙潭酒業、金雁酒業、玉蟬酒業)也在躍躍欲試。在可見的未來，川酒的的競爭格局或將更加激烈。
